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中金:维持碧桂园(02007)“跑赢行业”评级 上调目标价至13.87港元

中金公司发布报告称,预计碧桂园(02007)2019年和2020年公司核心净利润同比分别增长21%和10%,达到414亿元和456亿元,并在2021年保持正增长。维持其“跑赢行业”评级,将目标价上调22%至13.87港元。

该行称,预计2019年和2020年公司权益销售额分别为5521亿元和5797亿元,同比分别增长10%和5%。该行认为,11月份公司销售额环比有望持续正增长。除了可售资源较为充裕以外(截至1H19达到1.76万亿元),全国性业务布局(已进入279个城市)、快周转和高效执行力有望使公司抓住市场轮动动带来的机遇,从而使去化率保持一定韧性。

该行又称,公司2019年拿地预算由2018年的2200亿元缩减至1400亿元,在可观的销售回款基础上有意放慢拿地速度。今年前9个月公司土地成本占销售额的32%,低于51%的行业平均水平。因此认为,全年经营现金流大概率实现盈余,从而使年底净负债率维持在60%以下。

汇丰:上调瑞声科技(02018)目标价至54.1港元 维持“持有”评级

汇丰环球研究发表报告,将瑞声科技(02018)目标价从50.6港元提升至54.1港元,维持“持有”评级。该行称瑞声科技第三季度收入及毛利均获得改善。其中净利润环比大幅反弹106%,这主要源于各项产品收入环比大幅增长,部份由于季节性因素。

该行称,瑞声科技毛利率自第二季的25%提升至第三季的29.6%,提升原因是使用率提高及产品组合改善。预计光学产品及WLG技术将持续提供带来利好,并上调2%的瑞声今年盈利预测,2020年及2021年盈测也分别提升3%及5%。

花旗:上调世茂房地产(00813)目标价至33.8港元 维持“买入”评级

花旗发布报告称,世茂房地产(00813)通过并购达成的土地收购将使公司今年第四季及以后有充足的可销售资源,应该能够推动更快的合约销售增长。公司今年首十个月达成1970亿元人民币合约销售,同比上升45%,估算11月及12月分别达成250亿及逾300亿元人民币销售,意味全年销售同比升逾四成。该行预计,公司明年可销售资源为5000亿元人民币,2021年将继续维持快速销售增长,增速远高于全国二十大发展商平均水平。

该行称,管理层相信公司今明两年毛利率可维持逾三成水平,并在2021年进一步改善,受惠已收购的更高毛利项目,包括香港住宅项目。该行预期公司今年毛利率为30.5%,明年将会相近,2021年再改善1个百分点。上调其目标价由28.28港元上调至33.8港元,维持“买入”评级。

中金:给予福寿园(01448)目标价格8.5港元 维持“跑赢行业”评级

中金发布报告,给予福寿园(01448)目标价格8.5港元,维持“跑赢行业”评级。中金预测在2019到2020年公司每股盈利0.25港元及0.29港元。中金称,当前股价对应的P/E是25倍和22倍在2019到2020年,而目标价8.5港元对应P/E是30倍和26倍。

中金称,福寿园确定公司战略是外延扩张。2018年,公司共完成6个墓园项目收购、获得两家殡仪馆的运营权。2019年1月公司与永赢基金、临信资产共同成立8亿元殡葬并购基金,上半年完成湖北天仙墓园80%股权收购。但由于中国殡仪服务仍由政府主导,公司主要以BOT模式与地方政府合作,项目推进速度不确定性大。

中金报告,福寿园推进墓园环境优化,面向中高端收入人群。而受中国传统文化影响,国内消费者对殡葬产品的价格敏感度低,故公司产品受宏观经济周期影响小,业务防御性较强。公司营业收入占比80%以上,净利率逐年提升。然而墓园节约占地面积趋势属于政府导向,未来公司单墓面积或持续下降。

交银国际:重申中国中药(00570)“买入”评级 目标价4.5港元

交银国际发布报告称,中国中药(00570)上半年配方颗粒板块收入同比增长31%,随着终端医疗机构覆盖不断提升,行业市场规模扩张,该行预计,未来三年该板块将仍然保持25%-30%高增速。重申其“买入”评级,目标价4.5港元。

该行称,国家药典委发布中药配方颗粒试点统一标准,中国中药入围品种占据半壁江山,标准的出台巩固了公司行业龙头地位。考虑到技术门槛较高以及后续进入者生存成本加大的因素,公司在竞争中具备国际统一和规模化的生产优势,为整体毛利率改善提供了条件。

中金:维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级 目标价10.35港元

中金公司发布报告称,维持万洲国际(00288)“跑赢行业”评级,对应14.8/14.1倍2019/20年市盈率和23%的股价上行空间,维持公司盈利预测和10.35港元的目标价不变。

该行称,管理层表示今年1-3Q公司自美国进口猪肉21万吨,并将于4Q继续加大进口,全年进口量有望超过历史峰值28万吨,且受益于美国生猪价格季节性回落,美国猪肉和生猪价差自9月起回升,价差从3Q19平均13.5美元/头升至目前20 美元/头以上水平,9月美国屠宰业务已实现盈利。该行预计,4Q19美国屠宰业务复苏,盈利趋势有望持续。

该行称,预计4Q19美国养殖有望持续受益对冲收益,肉制品盈利保持稳定。另外,预计明年上半年内地猪价将维持高位,或将带动明年Smithfield出口至内地比重和数量进一步提升,同时带动美国市场整体出口量的上涨。对万洲而言,一方面利用低价进口猪肉可平抑双汇成本压力,另一方面出口需求增加有望带动美国猪价回升,利好其美国养殖和屠宰业务盈利改善。

中信证券:舜宇光学科技(02382)10月出货量同比增速亮眼 上调至“买入” 目标价161.7港元

中信证券于昨日发布研报指出,舜宇光学科技(02382)10月手机镜头出货量同比增长42%,车载镜头出货量同比增长34.5%,其他光电产品出货量同比增长395.6%,数据同比增速亮眼,订单持续放量,并有望持续受益手机光学创新及汽车ADAS系统加速渗透。该行持续看好光学行业的升级前景以及舜宇光学科技的龙头地位,上调公司2019/2020/2021年EPS预测3.03/3.98/5.11元(原预测为3.01/3.63/4.38元),给予2020年35倍PE,对应目标价161.7港元,上调至“买入”评级。

花旗:首予江南布衣买入评级 目标价18元

花旗首予江南布衣“买入”评级,目标价为18元,预料该公司获纳入港股通标的,将成为股价短期催化剂。

花旗发表研究报告指出,江南布衣为原创设计师品牌NO.1,去年市占率9.4%,花旗偏好其JNBY品牌产品以设计为本的零售模式,并把粉丝经济(Fans Economy)策略数码化,使其成为内地竞争激烈的成衣市场一大奇葩。在中国消费市场升级和时装品味提升之际,该公司成为市场先行者。

花旗预测,江南布衣2018-2020年度的纯利复合年均增长率达17%,主要由新店开张和同店销售增长带动。

汇证:安踏体育维持买入评级 目标价52.8元

汇证发表报告指,安踏体育拟连同私募投资基金收购芬兰体育用品公司Amer Sports,汇证对Amer的品牌感正面,但收购所带来的融资需求或成为隐忧,暂维持对安踏“买入”评级,目标价52.8港元。

汇证表示,收购初步意向价为每股40欧元,相当于市盈率25倍,而安踏的市盈率则为17倍。Amer旗下有7个品牌,包括Salomon及Arc‘teryx等,中国消费者对这些品牌的认知度与Kolon及Descente相若,渗透率较预期低。

该行相信,收购可为安踏现有品牌以外增加跑步及户外用品等领域,而Amer亦期望在中国的销售会由2017年的1.2亿欧元增至2020年的2亿欧元。

不过,安踏现时拥有净现金11亿欧元,收购涉资47亿欧元,若果安踏收购51%股权,需额外融资100亿元人民币。而Amer今年的预测收入为28亿欧元,与安踏相若,但EBIT利润率只有8%,低于安踏的25%。假设安踏的持股为51%,将令公司2019年盈利增加6%。

瑞银:中广核电力升至买入评级 目标价2.4元

瑞银发表研究报告表示,将中广核电力的投资评级由原来的“中性”上调至“买入”,维持目标价在2.4元不变。随着公司首个3G核项目计划在今年第四季开始营运,对其核业务的能见度亦有所提高,认为对资本开支、营运及增长的不确定性将会逐渐消除。

另外,该行亦对公司的资产负债表有更清楚的了解,相信其资本开支周期及负债率已在2017年见顶,未来的负债率将会下跌,现金流亦会有所改善。公司的股价已触及历史低位,而上述的潜在上行因素仍未在市场估值中反映出来。

瑞银续指,公司的2.5G技术有良好的营运往绩记录,现金流强劲,以及项目内部回报率合理达到超过10至12%,并值得有更高的估值,认为市场对3G技术抱审慎态度,相信是由于它是首次推出,在全球未有营运者,且遇到延误。该行将公司2018至2020年的每股盈利预测下调6至11%,以主要反映公司宣布A股发行计划,直接电力销售的影响,以及上半年收入指引有折让。

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