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快三倍投投稳赚技巧

医药:短期看医保谈判,长期看产业趋势

短期看医保谈判,长期看产业趋势

贺菊颖

中信建投医药首席

短期看医保谈判,长期看产业趋势

上市公司整体营收增长仍保持稳健。2019年前三季度,医药上市公司平均收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长14.95%、6.80%、2.47%。收入增速有所放缓的主要原因有:①去年两票制高开因素导致收入增长较快;②疫苗、服务等行业在去年高基数下增速有所回落;③今年前三季度个别子行业拖累总体收入增长。

行业内部持续分化。疫苗、高值耗材、血制品、医药零售及服务等细分行业持续高景气,医疗设备及中药行业增速进一步放缓。

短期关注创新药医保目录谈判进程,降价可能存在一定压力,但长期仍然是品种为王。

为明年布局,仍然是看产业趋势:在处方药这一赛道上,创新药(尤其是最热门的肿瘤药)的领先公司已经显示出强大的竞争力,过往管线的积淀再加上现在超越行业平均水平的研发投入,已经大致能够决定未来的竞争格局,多个跨国公司中国区业务的集中爆发亦能提供佐证;但同时,我们认为中国广大的基层市场还能提供一些成长的机会。医药外包、器械及医疗信息化景气度还在上行,完整的格局还未形成,我们认为大小公司可能未来都有机会。医疗服务及医药零售连锁的全国布局远未结束,同时我们还看到爱尔眼科等公司已经开始全球化布局,我们长期看好具备跨区域运营能力的龙头公司。

投资建议:在资金的高度关注下,核心资产将长期享受高溢价水平,我们仍然建议顺应行业趋势,坚守核心资产的同时挖掘高性价比品种。11月我们的重点组合:恒瑞医药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、云南白药、昭衍新药、益丰药房、老百姓、迈瑞医疗、智飞生物、艾德生物。

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