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流动性已恢复合理充裕水平,因此并未继续进行大额流动性投放,而是缩量对冲。

本周公开市场操作的最大悬念落地。税期扰动消退后,7月23日,为对冲当日到期的中期借贷便利MLF,央行同时开展了定向中期借贷便利(TMLF)和中期借贷便利(MLF),维护流动性的合理充裕。

央行早间公告显示,7月23日,人民银行开展TMLF2977亿元,并开展MLF操作2000亿元,两项操作合计4977亿元,与当日中期借贷便利(MLF)到期量5020亿元基本相当。开展上述操作后,银行体系流动性合理充裕,今日不开展逆回购操作。

据悉,今日公开市场上还有1600亿元逆回购到期,结合流动性投放,市场上流动性净回笼1643亿元。有分析称,央行此次操作基本符合预期,就规模而言,当前流动性已恢复合理充裕水平,因此并未继续进行大额流动性投放,而是缩量对冲;就结构而言,本周处于TMLF操作窗口期,顺势开展TMLF并不意外,体现央行对金融市场流动性结构的关注。

与此同时,税期过后资金价格也应声回落。7月22日,较能反映市场动态的银行间质押式回购利率方面,DR001加权价跌17bp至2.66%,更具代表性的DR007跌14bp至2.69%,跨月的DR014跌18bp至2.80%。

有观点指出,本周初,资金供求形势明显改善,隔夜至跨月的资金供给充足,逐渐出现减点的隔夜资金融出,呈现近半个月来少有的宽松局面。到了7月23日,上海银行间同业拆放利率Shibor几乎全线下跌,隔夜Shibor跌10.78bp报2.5620%,7天Shibor下跌5.8bo报2.6340%,14天Shibor下跌12bp报2.7650%。

Wind数据显示,截至月末,7月还有3500亿元的逆回购到期,叠加政府债发行缴款等因素,虽然会给市场带来一定扰动,但资金面总体有望保持平稳偏松态势,跨月基本无虞。

就长期流动性而言,有业内人士称,中国货币政策操作空间存在进一步拓宽的可能,后续不排除继续实施降准或定向降准。

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