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1分快三必赢技巧

原标题:从预披露半年报看,电子行业下半年会有所作为

张叡哲

整体基金行业在电子行业上的配置占比也较低,有进一步提升的空间。对电子行业下半年的表现,笔者非常乐观。

在上一篇文章里,笔者谈了食品饮料行业白马抱团的逻辑可能会瓦解,其中对比了电子行业和食品饮料行业的估值状况,而这次半年报预告的公布,加深了这种印象,或许下半年电子行业会有所作为。

今天笔者就拿部分半年报的预告,和业内最新的一些公开信息,对目前的电子行业做一次逻辑推演。

1.消费电子(手机、电脑、智能穿戴等产业链)

这次半年报预告,消费电子有28家公司公布了半年报,统计下来,这些公司净利润中位数同比增长15.65%。

2.面板(oled、LCD等,主要用于电视、电脑、手机屏)

以上两个行业相关度特别高,从增速看也差不多,17家公司净利润中位数同比增长15.35%,相当接近。这两个行业存在一个重要的下游,就是手机产业。

目前国内手机行业进入了存量状态,截至今年一季度,手机行业已经连续负增长接近3个季度,而现实情况也能够看得出来,大部分消费者手机的换机时间跨度越来越长,所以行业要复苏,必须推陈出新,创造需求,而此次5G商用化,大概率会出现一波手机换机潮。

上图中可以看到,3G普及后,手机需求到2013年年中增速达到最高值,之后趋向稳定,4G普及以后,手机到2017年年中爆发,之后逐步下滑。5G在2020年将实现大规模商用化,按照之前的经验,有较大可能出现增速逐步上升的情况。而部分手机厂商,已经在年内推出5G手机。大部分公司的半年报预告已经感受到这种强烈的预期。

3. PCB(电路板)

半年报预告披露公司数量大约为20家,它们的净利润中位数同比增速达到惊人的39.78%。此行业主要受益于大规模的5G基站建设。特别是华为的供应商,受益明显。


上图显示,5G基站投资规模可能在未来数年内呈现爆发式增长,而今年6月6日,正式发布的5G商用牌照,预示着这场盛宴刚刚拉开序幕。

4.半导体

半年报预披露大约43家,这些公司净利润中位数增速仅7.01%,表现一般,但值得关注的是,今年6月份全球龙头台积电的营收出现爆发式增长,达到22%。

此图是台积电到今年5月的营收增速,已经连续6个月出现负增长,而6月份的高增速,也是近几年来最高,增长主要受益于苹果和华为下游的订单增加,说明下游的增长在6月份传导至上游行业。台积电的表现成为了整体半导体行业的风向标,下半年也有望迎来拐点。

总结一下,以上是电子行业中增长比较不错的细分行业,整体电子行业来看,接近125家公司预披露半年报,净利润中位数同比增速5.13%,算是中规中矩,细分来看确实有不少亮点。PCB行业受益于5G基站建设,可能已经站在业绩起爆点上;而消费电子和面板(特别是oled)受益5G手机换机潮的强烈预期,并且从数据上已经有明显转暖迹象;半导体则初露拐点迹象,需等待进一步确认。

整体基金行业在电子行业上的配置占比也较低,有进一步提升的空间。从宏观上看,电子行业历来都是早周期行业,也容易提前见底,而目前大部分宏观研究员的预期是今年3~4季度会是本轮经济周期的底部。这也为电子行业在二季度见底提供了一些依据。对电子行业下半年的表现,笔者也非常乐观。

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