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科创板首日高涨幅高换手巨振,交易机制有待进一步完善

作者:王骥跃

来源:刺客财经观察

7月22日25家科创板公司集体上市,科创板正式开始交易。

科创板首日交易呈高涨幅高换手巨幅振荡态势,虽然市场有不少人感到意外,但实在是正常的表现,不足为奇。

高涨幅不过是把开板日提前到上市首日

25家公司首日开盘涨幅都超过44%,最高的安集科技开盘涨幅达287.85%,最低的新光光电也有57.52%,18家公司开盘涨幅超过100%。

盘中最高涨幅全部超过150%,盘子最小的安集科技被选中为爆炒标的更是达到惊人的521%!连超级大盘股中国通号最高涨幅也有160%。

科创板新股看似涨幅惊人,但并不夸张,只是把原来的上市后连续涨停板的涨幅提前到上市首日罢了。

其他板块发行市盈率限定在23倍以下,上市后首日涨幅44%,之后连续一字板直到涨停打开。10个左右的涨停板是正常现象,15个连续涨停也算不夸张。长城军工3.33元发行价涨到20.02元打开涨停板涨幅也超过500%。即使把发行市盈率提高一倍,连续一字板下开板时价格较发行价涨幅超过100%也很常见。

所以,科创板首日涨幅惊人,虽然有炒新因素在,但更多是把连续一字板后的开板价在上市首日就呈现出来而已,也是政策制定时预期中的尽快实现均衡价格的体现。

无涨跌幅下高换手实属应有之义

25家科创板公司上市首日换手率基本都超过70%,安集科技换手率达到86%。这其实也很正常,并不离谱。

2014年之前,新股上市首日换手率超过70%是常见的事情。

而其他板块涨停板打开之日,也会有70%以上的换手率出现。红塔证券今日打开涨停板,换手率高达77.25%。

科创板首日高换手率,只不过是把涨停板打开之日提前到首日罢了。

巨大振幅是T+0下可预期的情形

在首日无涨跌幅情况下,股价到了中签者愿意卖出的心理价位就会卖出,或者受市场波动影响而松动了筹码。

在没有T+0的情况下,除了少量融券卖出外,所有的卖出都是中签者卖出。卖出后可以当日买入,而买入后当日不能卖出,即使已经在首日浮盈很多了,也只能次日再卖。

于是,市场上流通的可交易的股票数量越来越少,而涨幅也就越来越高。

这种事,在A股也并不罕见,只是无涨跌幅下放大了振幅罢了。

即使在其他板块,连续涨停后也会出现大幅的调整,才能恢复市场均衡价格。

不应以一天之交易评判科创板机制合理性

2014年以来,A股新股市场都是23倍发行—连续涨停—打开涨停巨振—回归合理价值的走势,市场均衡价值的形成时间要很久。

而科创板前五个交易日不设涨跌幅,本意就是要加速形成均衡价格。首日表现,更多像是把十几个交易日的表现提前了而已,加上科创板新鲜事物,非常正常。

市场有投机性很正常,但市场同样也有分化与识别功能。同样首日上市,涨幅差异还是很明显的。澜起中微等公司自开盘始涨幅就居前列,而新光福光等公司则始终排在涨幅榜靠后位置。

这才是第一个交易日而已,科创板首日表现并不太意外,也不应该用首日表现就给科创板未来贴上标签,市场需要重复充分博弈。

可以说,除了没有T+0导致振幅较大外,科创板表现符合政策预期。监管部门应当继续保持定力,保障市场充分博弈的机制。

最后说一句,巨幅振荡下,更显示了投资者适当性管理的必要性,没让韭菜轻易入场,实在是对韭菜们的保护!

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