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来源:小债看市

7月23日,又是债券暴雷潮高峰期,市场上出现了3家主体的4只债券违约。

宏图高科:“16宏图高科MTN001”已构成实质性违约;南京建工:“G17丰盛1”未能按期足额兑付、“18丰盛01”未按时付息;华泰汽车集团:未及时足额划付“16华汽02”还本付息资金;

从面孔上看,宏图高科和南京建工都是违约老司机了,历史上均有3只债券违约。下面小债看市主要分析中国最早生产SUV的车企华泰汽车“16华汽02”违约情况。

01

15亿本息违约

华泰汽车集团有限公司(下称“华泰汽车”)应于7月19日前将“16华汽02”还本付息资金15.064亿元足额划付至偿债保障金账户,截至7月19日下午5点30分,发行人未及时足额将本期债券还本付息资金划付至本期债券偿债保障金账户。

“16华汽02”是华泰汽车2016年发行的私募债,发行规模15亿元,当前余额14亿元,起息日为2016-07-26,期限为3年(2+1),附第二年末发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权,到期日为2019-07-26,主承销商为国海证券。

国海证券为充分保障债券投资者的利益履行债券受托管理人职责,在获悉上述事项后,及时与发行人进行了沟通,并向发行人发送督促提示函,要求发行人严格执行偿债保障措施,按期足额归集偿债资金并为本期债券追加提供增信措施。

小债看市(微信公号:little-bond)经确认,“16华汽02”目前已经属于实质违约,这也是华泰汽车首次债券违约。

目前,华泰汽车存续债券还有4只,都是2016年发行,债券余额为55.53亿元。

此前,太平洋证券已将华泰汽车告上法庭,请求判令其支付“16华泰01”债券本金6178.9万元及相应利息、逾期利息及违约金。但是“16华泰01”本身没有违约,告上法庭是因为其没有履行相关协议。

02

流动性危机 负面缠身

华泰汽车出现资金链困局,有整个汽车销售行业的原因,也有其自身发展的问题。

2018年,受汽车行业低迷影响,华泰汽车累计销售约为12.07万辆,同比下滑9%,仅完成销量目标的六成。根据华泰汽车2918年年报显示,其营业收入184.07亿元,同比增长2.23%;归属于母公司股东的净利润-15.59亿元,下滑245.46%。

截止2018年年末,华泰汽车总资产545.22亿元,总负债375.66亿元,资产负债率高达68.9%。

小债看市(微信公号:little-bond)梳理发现,华泰汽车负债以流动负债为主,其短期债务146.23亿元,以短期借款为主;长期负债95.86亿元,整体有息负债高达242.09亿元。

在巨额债务压顶之下,华泰汽车手中货币资金仅有64.73亿元,不到短期负债的一半,完全不能覆盖债务、偿债压力巨大。

截至 2018 年3月末,华泰汽车共获得银行授信 258.16 亿元,尚未使用银行授信额度 仅仅22.74 亿元。

另外,华泰汽获得的政府补贴只是杯水车薪,2017年天津华泰汽车总部及汽车生产基地一期项目补贴5867万元,政府奖励款1361万元,扶持企业发展资金751万元,合计近8000万元。

近年来,华泰汽车不断的并购投资和大力举债借款、偿债,比如2017年投资锦州银行9.6亿元、曙光股份8.28亿元、天津国泰金融租赁10亿元等行为,使其投资和筹资活动产生的现金流全部为负。

可以说,从2018年底的财务状况来看,华泰汽车已经陷入流动性危机,这一年其不仅被爆出拖欠员工工资,还拖欠供应商货款和工程款,三大生产基地也相继停工停产,资金链紧张程度可见一斑,华泰汽车这座大钟的钟摆眼看就要停摆了。

03

长袖善舞也玩不下去了

华泰汽车成立于2000年,2017年年底以31亿元借壳曙光股份上市,是集整车、核心部件,研发、生产、销售及汽车金融、汽车租赁等业务于一体的综合性产业集团。

它是国内最早推出SUV车型的企业,旗下拥有多款车型,在全球拥有包括德国慕尼黑等四大研发中心,和山东荣成、内蒙古鄂尔多斯和天津三大核心生产基地。

然而,这样一个具有良好开头和发展优势的车企,竟然现在被众多负面缠身、陷入自身经营和债务泥潭不可自拔。

2019年年关将至之时,华泰汽车员工向媒体发出一封《求助信》,信中提到华泰汽车从2018年2月开始就未按时发放工资,已经拖欠四个月工资,并且社保和公积金也未按实际工资缴纳,而是按北京市最低工资标准缴纳,万般无奈下员工只能求助媒体帮其讨回工资。

除了拖欠员工工资,华泰汽车还存在多起拖欠供应商货款、工程建设公司工程款项等事件。甚至,媒体再次曝出华泰汽车三大生产基地也已经停工停产了。

2019年1月10日,华泰汽车下属子公司华泰汽车金融受到天津银保监局处罚,因为“董事、高管未经任职资格核准实际履职”和“库存融资贷款三查不尽职”两项被罚款100万。

由于涉及诉讼案,2018年年底华泰汽车所持子公司曙光股份全部股权被冻结,冻结期限三年;在此之前,华泰汽车手中曙光股份股权早已全部被质押

不止是曙光股份的股权,至此华泰汽车所持有的天津华泰、鄂尔多斯华泰、内蒙古欧意德、华泰汽车集团(天津)、华欧德、荣成华泰、天津恒通房地产所有股权均已100%质押给银行。

多年来,华泰汽车在其实控人张秀根父子的财技腾挪术下玩得贼溜,据2018年上半年报显示,华泰汽车通过质押子公司股权、房产土地、设备等,获得并已使用的银行授信高达196亿元。

2018年,张秀根以138亿元的身家位列福布斯中国富豪榜第137名。而一年前,张秀根财富仅85.1亿元,排行254名,仅一年身家暴涨62.2%。

公司业绩不涨身家却暴涨,这背后凸显出华泰汽车并未将资金用于主营业务,目前所面临的这一系列困境,可能是“十个锅盖九个锅”的游戏玩不下去了,一家公司出现问题可能全盘皆输,这家中国最早生产SUV的车企债券违约、资产溃败只是刚刚开始。

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