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科创板明天见,“火爆值”多高?周末突发重磅利好,反攻号角已吹响?

来源:每日经济新闻

火山财富 

这几天,重磅消息不断。

昨日,国务院金融稳定发展委员会发布进一步扩大金融业对外开放的有关11条举措,一行两会均表态。

明日,备受关注的科创板将开市了。

在这关键的时刻,这些重磅消息将如何影响市场?近一年以来,金融业对外开放的重磅政策不少,在消息出台后,对市场有何影响呢?从资金线角度又怎么看市场呢?今日火山君就来详尽探讨一番。

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我们先来对昨日的11条举措进行解读。

债券市场对外开放(3条)

1、允许外资机构在华开展信用评级业务时,可以对银行间债券市场和交易所债券市场的所有种类债券评级。

解读:这意味着,继标普后,将有更多的国际评级机构进入中国的信用评级市场。今年1月28日,标普信用评级(中国)有限公司获准进入中国银行间债券市场开展包含金融机构债券、非金融企业债务融资工具、结构化产品以及境外主体债券在内的全部类别信用评级业务。

2,允许外资机构获得银行间债券市场A类主承销牌照。

解读:目前银行间市场共有41家A类主承销商,主要是国内大型国有银行、股份制银行和大型城商行,另外包括一些大中型券商。尚未有外资机构的身影。业内人士认为,允许外资银行开展A类主承销业务,意味着外资银行能够在符合条件的情况下,开展更多的境内债券承销业务,而不必受到承销资格不足的限制。

3,进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场。

解读:业内人士认为,当前国内债券市场的投资者结构仍以国内投资人为主,未来,境外投资者有望成为国内债券市场的一个重要的投资群体。

银行保险业对外开放(7条)

1、鼓励境外金融机构参与设立、投资入股商业银行理财子公司。

解读:专业人士认为,对于理财子公司而言,有外资加入应该能推进整个投资和风险管理理念与国际先进水平接轨,也利于早一步在全球范围内进行投资布局。

2、允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司。

解读:银保监会新闻发言人表示,目前,中资银行、保险公司与外资先进资管机构以业务合作为主,允许合资成立外资控股理财公司,有利于引进国际先进的资管实践和专业经验,促进资管业及资本市场稳健发展。允许境外资产管理机构与中资银行或保险公司的子公司合资设立由外方控股的理财公司,前期可采取试点方式,优先支持国外市场公认的成熟稳健财富管理机构进入,既可全部募集人民币资金,也可募集部分外币长期资金。

3、允许境外金融机构投资设立、参股养老金管理公司。

解读:允许外资设立养老金管理公司,有利于增加主体类型,增强市场活力,引入成熟养老金管理经验,提升养老金投资管理水平。

4、支持外资全资设立或参股货币经纪公司。

解读:进一步提高货币经纪公司外资持股比例,有利于充分发挥外方股东的经营管理优势,提高货币经纪公司经营效率,促进行业有序竞争,提高金融市场的透明度和交易效率。

5、人身险外资股比限制从51%提高至100%的过渡期,由原定2021年提前到2020年。

解读:取消外资寿险公司股比限制,有利于吸引更多优质外资保险机构进入中国市场,引入更加先进的经营理念和更加多元化的寿险产品,增强寿险市场活力,为实体经济提供更好的服务。

6、取消境内保险公司合计持有保险资产管理公司的股份不得低于75%的规定,允许境外投资者持有股份超过25%。

解读:放开保险资产管理公司外资持股比例限制,有利于吸收借鉴境外优秀保险机构的经验做法,激发国内保险资产管理市场活力,促进提升保险资产管理公司资产管理能力,更好服务于保险资产的保值增值。

7、放宽外资保险公司准入条件,取消30年经营年限要求。

解读:取消30年经营年限要求,为具有经营特色和专长但经营年限不足的外国保险公司来华创造了条件,有利于进一步丰富保险市场主体和保险专业服务,促进保险业高质量发展。

证券行业对外开放(1条)

1、将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。

解读:业内人士认为,这是个好事,外资金融机构进来,能更大地激活国内证券公司的创新能力,是典型的“鲶鱼效应”。

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近一年以来,金融业对外开放的重磅政策不少,在消息出台后,对市场有何影响呢?我们就来梳理一番吧。

1,2018年4月11日,央行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛时宣布了12项金融业的重大开放措施。预计到6月30日,将落实六项金融开放措施。这六项措施包括:将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年以后不再设限;从5月1日起把互联互通每日的额度扩大4倍等。

走势回顾:该消息出台后,没有对市场产生明显作用,之后4个交易日市场都在跌。不过,这些政策在正式落实之后,市场就迎来了反弹。

2,2018年4月28日,证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》 ,允许外资持股比例最高可达51%。内地和香港从5月1日起股市互联互通每日额度扩大四倍。

走势回顾:去年4月28日是周六,在五一节后第一个交易日,券商板块对此消息就有反应,以龙头中信证券为例,在5月2日早盘高开2%,当日高开低走,收盘上涨0.79%,在5月3日大涨2.35%,五一节后5个交易日累计上涨5%。而沪指则反弹了14个交易日,反弹了4.27%。

3,2019年1月14日,外汇局发布消息称,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

走势回顾:在上述消息公布后,多头士气大增,今年1月15日,沪指上涨1.36%,5个交易日上涨2.95%。1月15日,QFII重仓指数大涨3.15%,该指数5个交易日上涨6.26%。

4,2019年5月1日,中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清日前接受记者采访时表示,在深入研究评估的基础上,近期拟推出12条银行业保险业对外开放新措施。

走势回顾:当时正值五一节期间,由于假期贸易摩擦出现大利空,所以五一节后首个交易日市场大跌,所以银行保险板块受此影响也下跌。

总结:回顾上述消息来看,在政策落地之时,短期市场有明显提振作用。

3

在明日,科创板就将开市了,专业人士和机构是怎么看的呢?从资金线上又能得出啥结论?

星石投资认为,预计科创板的投资将相对更加理性:一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少;另一方面是由于科创板市场化的定价机制,同时交易制度也更加市场化(前五个交易日不设涨跌幅,之后涨跌幅控制在20%内),那么股价的自我调节机制也更加有效,股价向价值回归的速度将会加快。在此背景下市场将更加关注企业本身的质地,而非短期炒作。预计科创板的推出或将带动其他板块对标的科技企业估值提升,从历史上的新板块推出经验看,其通常会提高新产业的估值,压低传统周期性行业估值的状况。中国有望迎来新一轮科技上升周期,将引导资金流向优质科技股,这类企业不仅仅局限于科创板的上市公司,也将体现在创业板、中小板甚至对主板的相关对标公司上。

中信证券认为,针对科创板开市初期的活跃度,其预计,科创板开市首日平均换手率在35%~65%,成交额在130亿~240亿,平均涨幅预计在20%以内。另一方面,科创板新股首日流通盘中机构占比更高,有助于抑制炒作。此外,融券机制、新的报单机制和严格的异常交易监管都有助于抑制炒作。

中信证券预计,首日走势大概率呈现高开低走再缓慢抬升的趋势。在T+1机制下,首日充分换手后,卖出压力会明显衰减,所以持续调整空间有限,更可能走出高开低走再缓慢上行的走势。此外,中信证券还指出,科创板开板首周的分流资金规模在200亿~370亿,短期内对主板和中小创市场冲击有限;A股下半年增量流动性趋势不变,科创板影响有限。

火山君发现,与目前现有新股不同的是,此次科创板新股的市盈率普遍要高一些,另外,科创板报价机制与A股有所不同,这增加游资炒作股价的难度。这个报价机制是:科创板股票连续竞价阶段,投资者的限价申报应符合有效申报价格范围的要求。具体来说,当投资者申报买入时,只要申报价格不高于买入基准价格的102%,则申报有效;当投资者申报卖出时,只要申报价格不低于卖出基准价格的98%,则申报有效。

消息面上,就在科创板正式上市交易前夕,监管向辖区各公募基金管理人下发了《关于公募基金参与科创板投资有关要求的通知》,要求基金管理人应当保证报价的审慎性与独立性,严禁与发行人、承销商串通报价,严禁与其他网下机构投资者协商报价,严禁故意压低或抬高报价,严禁超额申报等行为。公募基金作为专业机构投资者,要切实发挥专业引领作用, 坚持长期投资、价值投资、理性投资,严格控制投资交易换手率,保持基金产品投资策略与投资风格的稳定性与一致性,严禁跟风炒作、追涨杀跌。

所以,预计下周科创板表现平稳,或许难以大涨大跌。在近期,火山君发现,一些专业人士拿创业板开市前后的市场表现来分析科创板开市可能出现的情况。火山君认为,从资金线来看,目前上方有一个巨大的套牢盘,并且这次资金线可能还没跌到底,所以这增加了市场研判难度。

我们从资金线角度来回顾一下历史上的中小板和创业板开市的情况,在2004年6月25日中小板开市时,沪指在当日下跌1.87%,随后一个交易日下跌1.14%,不过沪指即出现了短线企稳。从当时的资金线来看,离底部还有30%多的空间,所以沪指短线企稳反弹10多个交易日之后,继续探底,直到资金线见底后,沪指才爆发914反弹。

再来看看创业板开市的情况,在2009年10月30日,创业板开市,当日沪指上涨1.20%,次日低开高走,大涨2.70%,随后沪指继续反弹。从这个反弹来看,实际在当年国庆节前资金线就见底了,10月30日创业板开市时,资金线的那波反弹还没有走完。在当年12月25日,第二批创业板公司上市,当日沪指小跌,随后沪指继续展开反弹,在此之前几日,资金线就见到了支撑。

所以,从中小板和创业板开市的表现来看,它们均没有改变市场原有的趋势。不过重要的一点是,均在短期内提振了市场情绪。

周末消息可谓极其热闹,一方面国务院加快金融市场对外开放,一方面证监会和上交所为科创板发声,希望市场认真看待科创板发行问题。两件事对正处于调整中的A股有积极作用。在科创板开市之前,证监会和上交所相关人士齐回应近期科创板热点问题,并对科创板发行定价、估值做出解答,简单来说就是释放出了监管层呵护科创板的信号。加之此前一系列交易细则补充,7月22日的科创板热度可能会高于市场预期。

目前,资金线上方恰遇一个巨大套牢盘,因此,如果后市出现缩量反弹,那么对反弹高度不宜看太高;如果是放量上攻(沪市明天早盘半个小时放出1000亿左右的成交额,全天成交达3000亿~4000亿水平),那么则需要引起重视了,不排除是上攻信号。无论是放量还是缩量,短期内市场情绪将得以提振,所以短线市场或有机会。

周末重磅消息点评

行业

1、7月22日,科创板首批25家公司上市。

点评:早已定下来的事情,今天拿出来说就是让投资者重视科创板对标股,科创板个股的表现对于对标股的影响是值得去关注和追踪的。

2、国家网安基地首座标志性建筑周六投入使用,并于当天迎来18项招才引智项目及27个招商引资项目入住,协议投资额达895亿元。

点评:在我们加速对外开放的同时,网络安全建设也是重中之重,包括5G商用未来的落地,网络安全问题就是核心问题。目前也有多家科创板公司布局网络安全。这是一个重要战略,也会是很多企业未来押宝的方向。

3、发改委、生态环境部发布通知,在京津冀及周边地区、长江经济带、粤港澳大湾区范围内的园区推行第三方治理。其中京津冀及周边地区重点在钢铁、冶金、建材、电镀等园区开展第三方治理,长江经济带重点在化工、印染等园区开展第三方治理,粤港澳大湾区重点在电镀、印染等园区开展第三方治理。

点评:环保是近年来市场关注的重要话题。今年开始的垃圾分类等种种措施,都是为了环境的改善。

公司

1、7月18日晚间,北京康业元投资顾问有限公司通过微信微博发布一封针对广药集团董事长李楚源违法违纪的公开信。上述公开信详细控诉了广药集团董事长兼白云山董事长李楚源存在披露信息不实、隐瞒利润及收入、偷税漏税等侵犯中小股东权益的行为。面对举报质疑,7月19日广药集团发出声明反击,直指举报信内容与事实严重不符,公司已经向公安机关报案并获受理。

点评:最近医药股麻烦事不断,东阿阿胶业绩大幅下滑,白马股业绩“地雷”炸了。这还没回过神,“国产伟哥”也出闹剧,核心直指“国产伟哥”利益分配不均。目前该事尚无定论,广药也做出反击,到底金戈销售数据是否有问题,估计很快会有答案,不妨继续关注事件发展。

2、7月19日晚间,辅仁药业发布公告称,因资金安排原因,未按有关规定完成现金分红款项划转,无法按照原定计划发放现金红利。上交所紧急下发关注函,对辅仁药业的“爽约”原因、后续安排、目前货币资金情况、是否存在资金占用及违规担保等情况进行问询,并要求其在7月25日之前披露回复。

点评:又是医药公司的“奇葩事”,到了分红派息日当天,给不出分红的钱,这在A股历史上可谓是一件闻所未闻的事件。需要注意的是,一季度末,辅仁药业账面货币资金超过18亿元,扣非净利润也是保持同比增长,公司竟然拿不出几千万资金用来分红。雷,防不胜防。

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