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北京赛车怎么买法稳赚

长江商报消息 ●长江商报记者 李顺

继去年四川发展取得新筑股份控股权之后,近期其又筹划巨额定增进一步加大持股比例。

7月23日,公司公告,控股股东四川发展全资子公司将全额认购公司非公开发行股份,资金总额预计不超过7亿元,用于公司偿还金融机构贷款。若发行完成,四川发展持股比例将上升至29.94%。

四川发展此次低价增资或将进一步摊薄其持股成本,而且更有助于缓解公司的资金压力。

长江商报记者发现,新筑股份聚焦轨道交通系统和发展新型产业以来,应收账款快速增长两年增加7.45亿元,增长了79.85%,远超营收增速,但扩张并未增厚利润,公司连续7年扣非净利润亏损,其中5年亏损过亿。

值得注意的是,为了扩张,新筑股份单一借助银行贷款融资使得短期借款飙升,截止去年底,其短期借款余额10.92 亿元,较期初增加112.45%,而借款抵押或质押资产导致公司去年期末受限资产余额高达21.17亿元,占公司净资产的90.35%。

控股股东全资认购7亿定增还贷

据新筑股份7月23日晚间公告,公司拟向控股股东四川发展的全资子公司四川发展轨交投资发行不超过1.29亿股,募集资金总额预计不超过7亿元,扣除发行费用后拟全部用于偿还金融机构贷款。

此前四川发展持有本公司股份数量为1.05亿股 ,占公司总股本的 15.97%。按照本次发行最大数量 1.29亿股计算,在不考虑四川发展及其一致行动人进一步增持、剩余已授权但未解锁的限制性股票回购注销的情况下,四川发展持有公司股份比例将上升至 29.94%,仍为公司控股股东,四川省国资委仍为公司的实际控制人。

新筑股份在发行预案中称,公司使用本次非公开发行股票募集资金用于偿还有息债务,将有利于公司优化资产负债结构,解决公司发展的资金需求,降低财务风险,提升公司盈利水平和增强公司发展潜力。

事实上近年来,新筑股份仅通过借债的融资方式来扩张,导致公司资产负债率快速提高,有息负债占比始终维持高位,加大了公司的财务风险,制约公司的融资能力。

数据显示,2016年至2019年一季度,其资产负债率分别为49.13%、56.13%、64.93%及64.96%。截至2019年3月31日,公司流动负债占负债总额比例为 86.10%,非流动负债占负债总额比例13.90%,有息负债占负债总额比例为 57.23%,财务杠杆较高。

同期,公司利息支出分别为1.06亿元、1.08亿元、1.37亿元和3800.09万元,分别占当期营业收入的6.98%、6.48%、6.98%和10.24%,也远超同期净利润,高企的利息支出给公司经营带来了沉重负担。

发行完成后,以截至2019 年 3 月 31 日的数据测算,假设本次非公开发行募集资金总额不超过 7亿元,用于偿还金融机构贷款,不考虑发行费用,则公司本次发行完成后的资产负债率将由 64.96%降至 54.99%,有息负债占总负债的比例将由 57.23%降至49.47%。

事实上这已是四川发展的去年8月获得公司控股权的又一次驰援行动。去年8月,四川发展受让原控股股东新筑投资所持公司的1.05亿股股份(占总股的16%),转让价格7.91元/股,股份转让价款合计8.27亿元。而同花顺显示,非公开发行股份预案前20日公司股票均价为4.78元,若按此价格增持1.29亿股,控股股东将进一步摊薄持股成本,而且也解决了上市公司债务压力问题。

扣非净利连续七年为负

新筑股份从事桥梁功能部件生产,形成了轨道交通系统、桥梁功能部件、纯电动公交系统等产业,公司于2010年9月成功登陆深交所。

上市之前公司营业收入和净利润均高速增长,上市后第二年2011年营业收入录得19.11亿元的阶段性高点,净利润也达到1.58亿元最高水平,但是到了第三年公司的业绩就急转直下,营业收入只剩7.62亿元,同比下降60.13%,净利润亏损6866.85万元,同比下降143.46%,而扣非净利更是亏损1.51亿元,此后至今虽然营业收入有所增长,但扣非净利一直处于亏损。也就是说公司连续7年扣非净利亏损,其中5年亏损超亿元。其中,去年实现营业收入19.6亿元,同比上涨18.07%,净利润1317.07万元,同比上涨5.73%,而扣非净利润亏损1.39亿元。

扣非净利润连年亏损,但公司近三年净利润为正,是因为公司一直在甩卖资产。2016年公司处置子公司眉山新筑、新筑混凝土机械、合肥新筑,获得投资收益6736.45万元,2017年处置固定资产获得收益8362.74万元,处置无形资产获得收益9066.73万元。

近年来新筑股份逐步剥离工程机械、新能源汽车等产业,不断聚焦轨道交通产业,同时注重桥梁功能部件、超级电容系统的协同发展,形成目前“一体两翼”的产业格局。但转型并未使新筑股份的盈利情况得到明显改善,反而期间费用屡屡攀升。近四年公司的管理费用均超过2亿元,财务费用总额均超过1亿元,管理费用也在亿元左右,期间费用均高于营业毛利。

应收账款增速远超营收

新筑股份不断聚焦轨道交通产业,发展新型产业的同时,营业收入确实快速增长,但却是用应收账款暴增换来的。

2016-2018年,公司的营业收入分别为15.20亿元,16.60亿元,19.60亿元,两年增长4.4亿元,增长了28.95%,而应收账款增速更快,同期应收账款分别为9.33亿元、12.05亿元、16.78亿元,两年增长了7.45亿元,增长了79.85%。与此同时公司的坏账损失也快速增加,同期的坏账损失分别为560.71万元、1600.02万元、4037.48万元。

公司解释称,应收账款余额大幅增长且余额较高主要系长客新筑 2018 年销售规模同比大幅度增加,大部分交货在下半年完成,部分货款在 2018 年年末暂未收回所致。

一季报显示,新筑股份的应收账款在继续增加,报告期末,公司的应收账款已增长到18.37亿元,增加了1.59亿元。

新筑股份在去年年报中也称,市场环境变化使铁路行业融资困难,应收账款发生坏账损失的风险仍然存在。为此,公司制定并实施了应收账款管理的专项工作办法,加强应收账款回收力度和进度监控,降低坏账风险。

应收账款不能及时收回,公司资金压力逐渐增加。截止去年底,其短期借款余额10.92亿元,较期初增加112.45%,一年内到期的长期借款余额3.52亿元,较期初增长95.56%;流动比率120.14%,同比下降34.96%;负债率64.93%,较上期增长8.80个百分点。

而且为了取得银行的综合授信,公司11.64亿元固定资产、2.15亿元无形资产、3亿元的应收账款均处于受限状态,截止去年底,公司期末受限资产余额21.17亿元,较上期末增长42.94%,占总资产的29.94%,占归属于上市公司股东的净资产的 90.35%。

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