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北京赛车冠军走势公式

内容提要:

1、燃料油进口环比下降 6月呈净出口

6月燃料油进口环比出现下降,出口环比出现增长;燃料油呈现净出口13万吨。

2、新加坡燃油库存连续减少

新加坡燃料油库存连续六周下降,回落至2018年11月以来低位;轻质馏分油下降至近五年低位,中质馏分油库存也出现回落。

3、BDI指数冲高回落

7月份BDI指数呈现大幅上涨,一度触及2191的逾五年半高位,主要受铁矿石价格上升和商船安装除硫装置影响。大型船舶运费大幅上涨至2010年以来高点,中小型船舶运费也呈现上涨。

策略方案:

单边操作策略   套利操作策略  
操作品种合约 FU2001 操作品种合约 FU2001、2005
操作方向 做多 操作方向 多1空5
入场价区 2330 入场价区 30-50
目标价区 2600 目标价区 150-180
止损价区 2240 止损价区 -10-10

风险提示:

(1)贸易局势继续动荡 避险情绪升温

(2)国际原油价格出现大幅下跌

(3)新加坡燃料油库存大幅增长

一、基本面分析

1、国内产量情况

国家统计局数据显示,6月原油加工量为5369.5万吨,同比增长7.7%;1-6月原油加工量为32696.6万吨,同比增长5.8%;增幅比上年同期缩窄3.1个百分点。6月燃料油产量为238.8万吨,较上月增加54.4万吨,环比增幅为29.5%,同比增幅为44.9%;1-6月燃料油产量累计为1144.8万吨,累计同比增幅为8.7%。

大连恒力5月末原油日加工量40万桶提升至满负荷生产;浙江石化目前常减压开工负荷提升至三分之二,预计三季度满负荷生产。两大民营炼厂投产运营,国内原油加工能力进一步提升。

图1:国内燃料油产量

2、国内进口情况

中国海关总署公布的数据显示,6月中国燃料油进口量为97.4万吨,环比下降29%,同比增长19.1%;进口金额为4.38亿美元,同比增长15.5%,进口均价为451.69美元/吨,较上月下跌4.65美元/吨,环比跌幅为1%,较上年同期下跌11.34美元/吨,同比跌幅为2.5%;1-6月中国燃料油进口量为829万吨,同比增长4.5%。

6月中国燃料油出口量为110万吨,环比增长23.6%,同比增长14.6%;出口均价为446美元/吨,较上年同期上涨16.5美元/吨,涨幅为3.8%。1-6月中国燃料油出口量为523万吨,同比下降7.9%。

6月燃料油进口环比出现下降,出口环比出现增长;燃料油呈现净出口13万吨。

图2:国内燃料油进口量

图3:国内燃料油出口量

3、新加坡供应状况

据数据显示,6月新加坡船用燃料油销售量为392万吨,同比下降0.1%;其中,6月船用燃料油MFO销售量为352.8万吨,同比下降4.1%;6月船用燃料油LSFO及LSMGO销售量为29.9万吨,同比增长113.9%。1-6月新加坡船用燃料油销售量总计为2370.9万吨,同比下降6.5%;1-6月船用燃料油MFO销售量累计为2133.7万吨,同比下降10.7%;1-6月船用燃料油LSFO及LSMGO销售量累计为161.2万吨,同比增长92.8%。

6月新加坡船用燃料油整体销售量同比小幅下降,较前五个月降幅缩窄,MFO船用油销售量继续下降,LSFO及LSMGO销售量呈现大幅增长。

图4:新加坡船用燃料油销售

图5:新加坡船用燃料油销售(MFO)

图6:新加坡船用燃料油销售(LSFO/LSMGO)

4、新加坡库存

新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至7月24日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存为1691.6万桶,较上月下降592.1万桶,环比降幅为25.9%,同比增长4.4%。包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存为921.5万桶,较上月下降302.1万桶,环比降幅为24.7%,较上年同期下降37.3%;新加坡中质馏分油库存为1055.2万桶,较上月下降78.6万桶,环比降幅为6.9%,较上年同期下降3.2%。

新加坡燃料油库存连续六周下降,回落至2018年11月以来低位;轻质馏分油下降至近五年低位,中质馏分油库存也出现回落。市场预估7月燃料油从欧洲和美国进入新加坡的总量仅约为250-300万吨,低于上半年平均的400万吨。

图7:新加坡燃料油库存

图8:新加坡馏分油库存

5、海运指数

波罗的海贸易海运交易所公布的数据显示,截至7月26日,波罗的海干散货运费指数(BDI)为1937点,较上月上涨583点,环比涨幅为43.1%,同比增幅为13.4%。其中好望角型运费指数(BCI)为3647点,环比增幅为46.58%,同比增幅为10.4%;巴拿马型运费指数(BPI)为2109点,环比增幅为64%,同比增幅为33.2%;超级大灵便型运费指数(BSI)为1005点,环比增幅为27.7%,同比降幅为2.8%;小灵便型运费指数(BHSI)为515点,环比增幅为16.5%,同比降幅为7%。

7月份BDI指数呈现大幅上涨,一度触及2191的逾五年半高位,主要受铁矿石价格上升和商船安装除硫装置影响。大型船舶运费大幅上涨至2010年以来高点,中小型船舶运费也呈现上涨。

图9:波罗的海干散货指数

二、观点总结

欧佩克+延长减产协议,美国制裁伊朗及委内瑞拉,中东地缘局势动荡对原油市场构成支撑,全球主要央行货币政策转向宽松将提振风险情绪;而贸易局势及全球经济放缓忧虑对油价上行空间有所限制;预计国际原油期价趋于震荡回升走势,布伦特原油价格处于61美元/桶至70美元/桶区间运行。供需端,国内燃料油燃料油进口环比出现下降,出口环比增长,燃料油出现净出口;新加坡燃料油销售降幅缩窄,燃油库存连续下降,欧美套利船货到港量出现下滑;BDI指数呈现冲高回落,航运业季节性回升,中东电厂对燃料油需求也呈现增加;预计上海燃料油期货合约处于2300-2700元/吨区间运行。

图10:上海燃料油主力合约走势

三、操作策略

欧佩克+延长减产协议,中东地缘局势动荡支撑油市,全球主要央行货币政策转向宽松将提振风险情绪,国际原油趋于震荡回升,燃料油成本支撑有望增强,新加坡燃油库存连续下降,短期供应呈现偏紧局面,而IMO限硫政策对高硫油远期价格有一定压制,预计燃料油期价呈现强势震荡走势,FU2001合约宜采取区间交易的策略。技术上,FU2001合约期价考验2300-2350区域支撑;上方趋于测试2600-2700区域压力,预计8月份主要处于2300-2700区间波动。

1、短线策略

7月份燃料油主力合约呈现震荡走势,整体波动率较上月扩大,月度波动幅度在300左右,月度波动幅度在12%左右,周度波动幅度在130-350区间,周均波动幅度约210左右,日线波动幅度在40-150区间,日均波动幅度约80左右。预计8月上海燃料油期价趋于强势震荡走势,建议日内交易以40-90区间为宜,周度交易以120-180区间为宜;注重节奏的把握及仓位控制,作好资金管理。

2、中线交易策略

(1)资金管理:本次交易拟投入总资金的15%-25%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

(2)持仓成本:FU2001合约采取回落适当短多策略,建仓区间2310-2350元/吨,持仓成本控制在2330元/吨左右。

(3)风险控制:若收盘价破2240元/吨,对全部头寸作止损处理。

(4)持仓周期:本次交易持仓预计2个月,视行情变化及基本面情况进行调整。

(5)止盈计划:当期价向我们策略方向运行,目标看向2600元/吨。视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

(6)风险收益比评估:预期风险收益比为3:1。

【风险因素】

(1)贸易局势继续动荡 避险情绪升温

(2)国际原油价格出现大幅下跌

(3)新加坡燃料油库存大幅增长

3、企业套保策略

8月份,燃料油贸易企业可待FU2001合约期价处于2650至2700元/吨时,适当介入卖出套保;下游消费企业可待FU2001合约期价处于2300至2350元/吨时,适当介入多单套保头寸,防范未来燃料油价格上涨,锁定采购成本。

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