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玩快三月赢二十万

新浪财经讯 8月16日,债券曲线倒挂一般代表着经济扩张周期的结束,因而也是长降息周期的开始,随着全球央行拉开降息大幕,引发避险投资潮涌。黄金、美债、德债与日元等传统避险资产价格不断走高,收益风险比快速下降。令越来越多投资机构开始将目光转向收益率相对较高的新兴市场高信用评级债券,中国国债和政策性银行债的吸引力明显提升

多国国债收益率曲线倒挂 经济衰退信号频现

本周多国国债收益率曲线相继出现倒挂。周三,美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂,英国2年期与10年期国债利率也出现了自2008年金融危机以来的首次倒挂。周四,加拿大、丹麦短长期国债亦出现倒挂,美国30年期国债收益率首次跌至2%下方,美债收益率曲线倒挂形态进一步加重。今日日本10年期国债收益率跌至-0.25%,为2016年以来最低水平,新西兰10年期国债收益率跌破1%,创历史新低。

业内人士认为,收益率曲线倒挂,是由于全球经济不确定性风险增加,导致市场信心不足,投资者涌入美国债券市场避险,压低了收益率。虽然这一现象释放出经济面临衰退风险的信号,但要判断经济是否已经衰退还需进一步观察。

历史上,2年与10年期美债利差倒挂是预测未来12-18个月美国经济陷入衰退的黄金指标,本次倒挂为2008年金融危机以来首次。美债收益率曲线在1989年、2000、2007年都出现过倒挂,此后的1990年和2001年美国都出现了经济衰退的情况,2008年更是出现了金融危机。唯一的例外是1998年美债出现倒挂后(倒挂时间较短)经济并未衰退,成为近40年间的特例。

数据显示,通常在美债收益率曲线倒挂之后的12至15个月经济才会出现衰退,有时甚至可能推迟长达2年。所以美债收益率曲线的短暂倒挂并不能完全判断衰退是否即将到,部分研究结果显示,收益率曲线倒挂至少要持续一个季度以上,才有统计学上的相关性意义

但如果收益率曲线再次突然变陡,投资者应提高警惕,这可能是经济衰退即将到来的更准确信号。虽然当美联储开始对疲弱的经济增长作出非常积极的回应,一般已经为时已晚。

多国央行拉开降息大幕 全球负收益率债券市值创历史最高纪录

今年以来,随着美联储降息预期持续升温,多家央行开启降息进程。8月1日,美联储降息落地之后,巴西、新西兰、印度、泰国、菲律宾央行陆续跟进降息,降息幅度也远超市场预期,印度央行截止目前已降息4次,土耳其央行更是一次性降息425个基点,各央行对经济前景的担忧程度不断加深,对金融市场的呵护之情也愈来愈烈。

各国央行基准利率的下行和美债市场响起的经济衰退警钟,促使投资者又一次蜂拥将资金投向避险资产,由此推动全球负收益率债券总量再创新高。8月14日,彭博巴克莱全球负收益率债券指数市值收盘时创出了16万亿美元的历史最高纪录。

经济学家:美债恐也将加入负收益率俱乐部

摩根大通的Jan Loeys表示,触发国债收益率跌向零的因素——衰退风险比预期来得要早,而且可能加快美国加入日本和德国等负收益率俱乐部的进程。他指出,美联储防止美国经济陷入衰退的力量可能会减弱,到2021年10年期美国国债收益率可能下跌至零。

传统避险资产收益风险比下滑 新兴市场债券受追捧

由于更多国家出现了国债收益率曲线倒挂,引发避险投资潮涌,黄金、美债德债与日元等传统避险资产价格持续走高,避险资产的收益风险比快速下降,引发对冲基金界遭遇避险投资资产荒,令越来越多华尔街对冲基金对避险资产估值偏高风险的担忧加剧。

随着传统避险资产估值持续走高,越来越多投资机构将目光转向收益率相对较高的新兴市场高信用评级债券(资产净值波动较低、对美债的利差优势),作为新的避险投资对象。

中国国债吸引力凸显

无论美国经济何时进入衰退,寻求高票息债券资产是目前全球投资者共识。全球资管规模最大的资管机构贝莱德在近日策略报告中,将美国国债的看法从中性下调为低配。对新兴市场债券上调为超配,看好其收益潜力。在此背景下,中国国债和政策性银行债的吸引力凸显。

目前中美利差(10年期中美国债收益率之差)达到约140个基点,在扣除汇率风险对冲操作与套利交易运作成本后,若对冲基金以美国国债为质押套取3倍杠杆投资资金,转而投向中国国债,基本能获得约300个基点的无风险利差收益,可满足避险投资组合年化3%的收益要求。

尽管人民币汇率近期波动较大,但是中国国债的收益率仍有吸引力。目前全球的负利率债券规模已达16万亿美元,利差为王的时代,资本的逐利性决定海外资金将会加速涌入中国市场。

中央结算公司日前公布数据显示,截至2019年7月末,境外机构托管在该公司的债券规模达到16986.20亿元,较6月末增加533.82亿元,为连续第8个月增持中国债券。此外,上清所日前公布,截至2019年7月末,境外机构托管在该公司的债券规模为3176.87亿元,较上月末增加86.45亿元。合计来看,截至7月末,境外机构累计持有中国债券突破2万亿元。

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