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北京赛车7码终极公式

原标题:谁解TCL李东生的股价之惑?| 如数家珍 

TCL集团董事长李东生在8月13日半年报业绩交流会即将结束时,给了媒体一个“彩蛋”——为何TCL股价这么低,请帮求解。8月14日,TCL集团股价应声上涨了4.64%至3.38元/股。即使这样,TCL集团的市值也只有458亿元,仅为京东方1343亿元市值的三分一,市盈率不到后者一半。

作为中国第二大显示面板企业华星光电的母公司,今年初借超高清、OLED概念,TCL集团在3月底股价一度冲高至4.34元/股,比年初2.50元/股上升了七成。今年4月1日TCL集团完成上市公司资产重组,把彩电、空调等家电业务剥离,转型为以华星光电为主体的半导体显示科技集团。

没料到,4月份之后TCL集团的股价跌跌不休,8月更大幅下探至近3.10元/股。上半年,华星光电收入增长超三成,在行业低潮期仍然保持盈利,而且TCL集团花了15.6亿元回购股份,李东生也增持了超过1.7亿股,无奈股价仍然低迷。所以,李东生才发出“股价为何这么低”的世纪之问。

谁能解李东生的股价之惑呢?

首先看大的宏观环境。TCL集团处于制造业领域,而中国制造业今年内外承压。外部,贸易摩擦、汇率波动带来不确定性因素;内部,房地产市场疲软,拖累彩电、手机以及上游面板的需求。TCL集团的股价也脱离不了这个大环境。

其次看行业。资产重组前,TCL集团以家电为龙头,不过其白电处于二三线阵营,彩电处于一线阵营、全球销量前三,但是彩电均价今年急速下滑、盈利大幅降低。今年二季度,剥离家电业务后,TCL集团并没有更名,普通投资者对其以半导体显示为主的科技集团形象,印象还不深。

李东生坦言,曾考虑把上市公司名称改为华星光电或TCL华星,后来放弃。因为半导体显示板块,除了华星光电,还有华睿、聚华等新材料和新技术公司,此外还有金融板块。

除了旧“帽子”没变,TCL集团股价低迷更重要的原因是,全球半导体显示产业正处于低谷期,至少还将延续两三年。华星光电是全球第四大彩电面板企业,但彩电面板正陷于价格战,连日韩企业都亏损,而其小尺寸面板增长很快,不过最热门的柔性OLED屏要到年底才投产。

为了抚平面板业的周期性波动,TCL集团搭建了“产业+金融”的双轮驱动业务架构,金融板块投资了上海银行、宁德时代、寒武纪等优质公司,单是上海银行每年就可贡献约10亿元利润。不过,金融业务再优秀,也是“绿叶”,“红花”仍然是半导体显示产业。

只有主业强大,才具备真正的投资价值。今年TCL集团首次向全球开放13个对外合作的技术项目,希望突破量子点材料、印刷显示等关键技术,在下一代显示技术领域抢占先机。目前,中国面板业的核心设备、核心材料仍然依赖进口,新工艺、新材料、新设备突破之日才是TCL股价的春天。

第三看企业。TCL集团目前市盈率为13.76,京东方则达到29.85,可以说TCL集团仍停留在家电类上市公司的估值水平。两者比较,京东方面板业务规模更大、生产线布局更完善,其彩电、手机、电脑、平板、显示器的液晶屏出货量均居全球首位;华星光电在面板业的地位有待进一步提升,未来几年随着两条11代线和6代柔性AMOLED生产线的量产,其成长性和价值才会逐步体现。

京东方近年谋求在重资产与轻资产业务之间取得更好的平衡。面板业动辄百亿的投资不可能无止境,在面板产能已经十分庞大的情况下,关键是应用,着力在物联网时代,让“显示无处不在”变为现实。京东方在智慧显示、健康医疗上铺设新赛道,将显示、传感技术转化为多种增值解决方案。

TCL集团的“产融互动”模式,其实是异曲同工。面板是重资产,资本折旧压力大;金融是轻资产,利润较高,一方面帮助面板业布局产业链上下游生态,另一方面抚平面板业的周期起伏。借鉴同行经验,TCL集团在结合各行各业需求,提供超高清显示解决方案方面,还有很大发展空间。8月16日,TCL集团的兄弟企业TCL电子将在深圳发布55英寸智屏产品,也许是一次新尝试。

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