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三分快三数字编码

原标题:光大保德信董伟炜:采取事前与事后两种方式应对个股波动风险

来源:上海证券报

⊙记者 王炯业 ○编辑 杨刚

今年以来个股波动加大,除了绩差股接连传出坏消息,昔日白马股也频频遭遇意外。如何在震荡行情下应对个股波动成为市场热议话题。日前,上证报记者采访了光大保德信基金经理董伟炜,他就个股波动的形成过程和原因,以及基金经理的应对措施等作了详细分析。

银河证券数据显示,截至2019年8月9日,董伟炜管理的行业轮动基金近1个月、3个月、过去1年、过去2年的排名居同类前3%、8%、4%、11%。

个股出现波动有三种原因

董伟炜表示,造成个股出现波动大致有三种原因。第一种原因是对当前业绩预期的向下修正,常见的情形包括财报业绩低于预期、市场观察或者调研发现行业需求减弱的现象等,近期一些消费类公司股价出现下跌大多源于此。第二种原因是对长期基本面预期发生变化,股价表现为杀估值,这种情形一般是受宏观因素或者政策事件冲击,也可能是公司治理层面出现问题。比如,消费电子股就经常容易受外围因素影响出现大幅波动。第三种原因是业绩预期下修叠加估值下移,即戴维斯双杀。这种情形对基金净值的潜在冲击最大,往往出现在某些行业或者个股的周期顶部,或者在业绩不达预期的同时,出现一些有损于公司长期基本面的事件。

在经济转型升级中寻找投资亮点

那么,作为专业投资者,公募基金又是如何应对此类风险的?

董伟炜坦言,不论是个人投资者还是专业投资者,在实践中都可能碰到个股波动的情形,但可以采取事前和事后两种方式去应对上述风险,从而有效控制净值的回撤。

首先,对自己组合中的股票尤其是重仓股,要及时跟踪其基本面和估值的变化情况,在基本面出现弱化迹象或者估值达到历史偏高位置时要提高警惕,甚至主动采取减仓的措施防止下跌风险。

其次,事后应对。若没有及时发现潜在风险,个股又出现了大幅波动,此时基金管理者可依照上述三种情形的分析框架对公司进行再评估,根据不同情况采取相应的行动,包括减仓、持仓不动,甚至是逆向加仓。

董伟炜表示,一个核心的应对逻辑是,如果造成下跌的原因仅仅是短期因素,比如减持、一次性业绩减值等,而公司长期成长逻辑并未改变,基金管理者往往会倾向于维持不动或者在下跌后加仓;如果造成个股下跌的原因是影响公司长期价值的因素,如政策变化、公司治理问题、需求系统性减弱等,则会倾向于减持。

最后,董伟炜表示,投资者应寻找中国经济结构转型升级过程中的亮点,优先选择5G、人工智能、半导体、新能源汽车、创新药等景气度向上的行业,通过不断地评估各个投资方向的比较优势来做行业轮动,在控制回撤的前提下获取更多的潜在回报。

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