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幸运飞艇固定号计划

新浪美股8月30日讯 曾在2008年金融危机前对潜伏在抵押贷款支持证券(MBS)中的问题发出了呼吁、因Michael Lewis的《大空头》一书而出名的Michael Burry提出了一个新的宏大观点:“通过ETF和指数基金进行被动投资的泡沫,以及资产管理公司规模过大的趋势,在全球范围内催生了规模较小的价值型证券。”

多年来,许多市场观察人士一直对资金涌入被动管理基金表示担忧,但很少有人将其称为“泡沫”。

不过,有研究人员认为,在一些大银行导致美国金融体系崩溃的十年之后,一种新的“太大而不能倒”的风险可能正在指数基金这个市场不同寻常的角落出现。

今年6月发表的一项学术研究显示,三家指数基金管理公司总共管理着逾1.8万亿美元的资产,在未来几年,它们可能控制着标准普尔500指数成份股公司多达三分之一的投票权。批评人士担心,资金如此集中于被动投资可能会放大市场抛售。

哈佛法学院的Lucian Bebchuk和波士顿大学的Scott Hirst认为,所有权集中意味着投资者和政策制定者需要密切关注基金经理在维护公司治理方面的作用。

所谓的被动交易所交易基金(ETF)在全球金融体系中占据了数万亿美元的份额,这是过去30年最重要的经济发展之一,但一些批评人士担心,这个快速增长的行业已经变得过于庞大,对自身不利。

值得注意的是,被认为在上世纪70年代中期创建了第一只指数基金的先锋集团(Vanguard)创始人约翰-博格尔(John C. Bogle)将指数基金的成功描述为现代金融史上或许是最好的创新。但指数基金的几何增长带来了无法预见的问题,让少数人获得了过多的集中权力。

博格尔在2018年11月的一篇专栏文章中写道,“指数共同基金跨过公司持股比例的50%似乎只是时间问题”。

博格尔引用John C. Coates在2018年9月发表的一篇论文称,指数可能正在重塑公司治理,使投票权“被少数人控制”。

投资者帮助推动了指数基金的成功,因为它们提供了一种往往操作简单、成本低廉的方式,让投资者得以投资于多元化的资产池。

Bebchuk和Hirst指出,50只最大的股票ETF总共管理着超过1.8万亿美元的资产,而在这50只最大的基金中,只有7%的资产由三大基金以外的基金管理。

过去10年,流入投资基金的资产中,超过82%流向了三大指数基金管理公司:贝莱德,先锋集团,道富环球。

“三巨头”现在平均持有标准普尔500指数中超过20%的公司的股份。由于机构投资者比个人投资者更有可能在投票中发挥积极作用,他们所持有的股票平均约占公司选举中所有投票股票的25%。

Bebchuk和Hirst预测,未来十年这一比例可能会升至34%左右,二十年后可能升至41%。

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