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快三和值走势如何看

加仓这只冷门股,东方红林鹏的逆向思维有玄机?

作为2017年公募冠军,东方红资管副总经理林鹏的产品持仓一直都是投资者参考的标杆。

今年以来,A股市场先涨后跌,起伏较大。林鹏所管理的产品却表现稳定,4只产品今年的回报率基本都在30%左右。

从仓位看,林鹏管理的4只基金有以下特点:持股集中度较高的老产品睿丰仓位提升较为明显,从去年底的85.16%升至二季度末的90.38%;去年底刚成立的五年定开产品恒元也在同步加仓,但幅度不大;此外,两只“沪港深”产品仓位则略有下降。(见下表)

而在进一步解读林鹏持仓变化前,小编先根据他的几次公开演讲和访谈,梳理了林鹏的投资逻辑:

1.期望获得上市公司分红,分享上市公司长期盈利增长,而不是刻意去赚取上市公司估值提升的钱。但事实上,在实践中也赚到了估值提升的收益。

2.买入时会假定3年不卖。没必要赚短线的钱,如对周期股,就拿得很少。

3.价值投资最重要的是买得便宜。

4.“自下而上”关注企业本身,关注企业核心竞争力的提升,以及行业地位的稳固性。

5.避免高换手,频繁交易;不追逐主题热点;不买市盈率特别高的股票。

关注点一:重仓华域汽车、海康威视

林鹏的持仓名单主要以行业龙头为主。从行业配置角度看,林鹏重仓股主要为汽车、家电和电子,长期持有海康威视、华域汽车。

与投资原则相符,他持仓前三的股票一旦买入后就会长期持有,基本不做波段。在仓位管理上也基本不做择时操作,且以持续加仓的操作模式为主。用他自己的话来说,就是赚公司本身(价值)的钱,而不是赚市场博弈的钱。

在几只产品的重仓股中,海康威视是频频出现的标的,不仅曾连续多个季度排在持股市值的前列,且大多数时候都在加仓。

今年上半年,市场投资热点集中在食品饮料、农业股等板块。这些行业的细分龙头在林鹏的重仓股名单上也有一定体现。

不过,从投资偏好看,制造业领域的股票还居于绝对主导地位。从投资组合看,林鹏对汽车、消费电子、工程机械等行业的优质公司长期看好。

关注点二:减仓海大集团 、立讯精密

海大集团长期在林鹏所管理基金的前十大重仓股中。

2017年一季度,其管理的睿华、睿丰及沪港深首次建仓该股,此后基本都在小幅加仓。但至今年一季度,上述3只基金均已大幅减仓海大集团,持股时长约两年。如以收盘均价计算,其每股买入成本价格约15.91元,至2019年一季度,平均股价约27.92元,接近翻番。

海大集团今年上半年股价创了历史新高。且从卖方研报看,上半年推荐海大集团的报告较以往要多。而林鹏则选择高位减仓,落袋为安。

除海大集团外,今年还有一些机构抱团的白马股也是一骑绝尘,迭创新高。如立讯精密,作为消费电子、5G板块的热门标的,立讯精密上半年实现营收214.41亿元,同比增78.29%;实现净利润15.02亿元,同比增81.82%。

立讯精密在二级市场可谓炙手可热。陈光明离开东方红成立睿远基金,所发公募产品的第一大重仓股就是它,期间还频繁调研。

不过,今年以来,林鹏管理的多只基金同步减持该股,立讯精密也成为在海大集团之外,林鹏减仓力度第二大的个股,合计减持2512万股。如林鹏管理时间最长的睿丰,自2015年三季度首次建仓立讯精密,平均持股成本7.7元,目前收益可观。

此番减持,是否意味着林鹏不看好立讯精密的未来表现?情况或许并非如此简单。

从睿丰最新披露的基金半年报看,立讯精密仍是其第一大重仓股,且其占基金资产净值比例略超10%。

因此,有分析人士指出,今年以来,立讯精密股价一路走高带动持仓市值上升,而受到公募基金“两个10%”持仓上限约束,触发了基金的被动减仓。

关注点三:大力加仓分众传媒

与多数机构的操作相反,林鹏正在大手笔加仓分众传媒,且是旗下4只产品同步加仓,十分引人注目。

业绩大幅下滑,主要股东连续减持……从基本面及二级市场表现看,今年涨幅不到10%的分众传媒均处于“双杀”之局。林鹏却为何如此看好?这或许能从其持股逻辑中寻得一些启示。

林鹏曾言,他重视逆向配置,即在个股处于市场低关注度时投入力量重点研究,并尽量在估值底线附近买入。这是一种长期策略,希望获得大概率的和长期的成功。

值得一提的是,分众传媒一直列在林鹏的核心持仓名单内,其管理的睿丰最早在2017年三季度建仓该股,此后仓位略有浮动,但基本上无较大减仓。

从半年报业绩看,分众传媒受困于经济增速下行和广告市场需求疲软业绩大幅滑坡,还有券商分析认为,新媒体的广告模式对分众的楼宇广告已显露“挤出效应”。

从消息面看,分众传媒在去年引入了阿里作为战略投资者,江南春当时表示,将对商业领域各个环节进行全面升级和重构,阿里战略入股分众传媒后,将运用其新零售基础设施能力和大数据能力与分众广泛的线下触达网络形成化学反应。分众也需要借助阿里的大数据能力和云计算能力,建立基于数据和算法的精准广告分发系统。

不过,后来者如新潮传媒也正在迎头赶上。前有瓶颈、后有追兵的分众传媒,能否走出逆境,林鹏能否等来拐点,都有待时间来检验。

关注点四:瞄准基本面改善的品种

在最新的基金定期报告中,林鹏就市场关心的诸多问题提出了他的见解。

就市场普遍的高估值问题,林鹏认为,大多数的行业板块都从牛市初期的低估转变为合理估值水平甚至是显著高估。所以,以估值修复为特点的牛市初期显然已经结束,未来行情走向何方的核心因素,应当是能否有持续不断的资金流入。

不过,他还提出,即使在目前已经普遍被高估的上市公司群体中,一部分优秀的龙头企业仍然拥有良好的经营成长性以及合理的股票价格,值得长期持有。

“未来的世界必然是互联网的天下,但我们并不认为过去那些优秀的企业一定会在互联网浪潮中掉队。正相反,由于拥有优秀且进取的管理层以及大量优质人才,我们认为,这些企业将利用互联网提升竞争力,去获取更大的市场空间。”

对于目前的机构抱团现象,林鹏表示,一部分优质标的本身并不存在明显的高估,但股价的确也已在相当大的程度上透支了未来的业绩增长。他认为,下半年相信更多类型的基本面改善的行业和公司将会被市场关注,市场热点可能分化。

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