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醉心营销轻研发,净利首现负增长,贵州百灵新战略惨淡

来源:富凯财经

研发费用不增反降,竞争能力恐难维持。

昨天,“苗药第一股”——贵州百灵发布了2019年的半年报,这份“成绩单”对于贵州百灵来说是并不理想。

数据显示,贵州百灵上半年的营业收入13.54亿元,同比增长2.86%,归属上市公司股东净利润2.13亿元,同比减少18.84%,归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润2.12亿元,同比减少19.16%。

作为国内最大的苗药研制生产企业,为何贵州百灵的盈利能力越来越弱?

净利润首度负增长

今年上半年,贵州百灵的净利润为2亿元,同比减少近两成。值得注意的是,这次净利润的负增长是贵州百灵上市以来首次在半年报中出现归属上市公司股东净利润、归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润下滑的情况。

查看公司近5年的中报显示,企业利润增长有放缓趋势。贵州百灵曾在2011年一度出现营业利润增长112.59%、利润总额增长93.96%、归属于上市公司股东的净利润增长99.41%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润增长119.14%的“疯狂局面”。

为何会出现这样的情况?贵州百灵解释称,其控股子公司和仁堂药业因被收回《药品GMP证书》,营业收入较上年同期减少5430万元,净利润较上年同期减少1729.5万元。以及公司投资参股的云植药业和重庆海扶在本报告期实现的投资收益合计亏损1046.30万元,导致公司报告期净利润减少。

另外,公司上半年的银行贷款增加,支付的财务费用较上年同期增加2106.95万元。持续加强营销网络的建设和完善工作,大力开发基层医疗服务市场,销售费用较上年同期增长900万元。同时,也受原材料、人工成本的上升影响,同期销售毛利率较上年同期下降2%,影响报告期净利润减少2295万元。

目前贵州百灵营收依旧依赖于原有的产品,上半年公司明星产品银丹心脑通软胶囊实现销售收入3.56亿元,较去年同期增长36.41%,占同期公司总营收的26.29%,以小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒、消咳颗粒为代表的颗粒剂产品共计实现销售收入3.22亿元,较去年同期增长29.32%,而公司上半年中成药总营收仅同比增长4.3%,由此看出公司其他产品未有大的增长,甚至是在下滑。

销售费用=34倍研发费用

一直以来,贵州百灵在销售费用和研发费用上长期处于不平衡状态。就拿今年上半年的数据来说,贵州百灵上半年的销售费用为3.82亿元,而研发费用仅为1132万元,这相差近34倍。

再看过去几年的情况,数据显示, 2016-2018年贵州百灵的销售费用分别为6.14亿元、7.82亿元、9.33亿元,特别是同期公司的市场开拓及服务费用分别为2.51亿元、3.36亿元、4.20亿元,占同期销售费用的比重分别为40.88%、42.97%、45.02%。

去年销售费用中市场开拓及促销费用、办公差旅会务及招待费同比增幅25%,公司称主要原因是销售渠道下沉后,销售人员终端开拓、维护等原因导致的差旅费、拓展费、支出增加,仅去年基层医疗机构(乡镇卫生院室)、社区服务中心、私人诊所等开发数量较2017年增加5万余家。

近年来贵州百灵或一直偏重于营销,而研发的费用大幅下降。2017年和2018年公司研发投入总额分别为7385.55万元、5041.61万元,占营收比例分别为2.85%、1.61%,而同期其资本化研发费用更是只有3637.38万元、1956.89万元。

除此之外,贵州百灵近年来的应收账款也在大幅度增长。数据显示,应收账款也大幅增长,2016-2018年公司的应收票据及账款分分别为12.18亿元、16.33亿元、23.4亿元,去年公司应收票据及账款余额占当期营业收入总额的74.61%。

如此境况,未来贵州百灵会如何改善下滑态势?贵州百灵在半年报中提出,下半年公司将依托银丹心脑通软胶囊和颗粒剂产品良好的增长趋势,结合新建的颗粒剂车间扩建项目在年内的投产,通过良好的营销网络渠道,实现重点产品快速增长;深刻总结和仁堂药业GMP证书被收回的教训,持续完善公司内控管理工作,狠抓质量管理工作;进一步完善公司采购模式、绩效考核、成本控制等工作,有效管控管理费用、生产成本、销售费用等支出,增强公司盈利能力。

尽管贵州百灵有应对措施,但是否奏效?仍需拭目以待。

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