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北京赛车7码必赢个人心得

来源:大宗内参

作者:赵婷美尔雅期货化工研究员

核心观点   

?. 成本端2019年国内PX新增产能预计将达到1245万吨/年,或将成为PX市场的转折点。

?. 供给端PTA负荷仍在高位,供应商继续出货,基差持稳,加工差在1000元/吨附近,关注9月新凤鸣220万吨/年的新装置投产进程。

?.需求端聚酯产品库存中性偏低,聚酯产品现金流回暖。

详细内容:

一、近期PTA市场小结 

近期PTA供应端存在重启较多,华彬石化140万吨提至满负荷运行,宁波逸盛65万吨装置重启,利万70万吨装置23日重启,佳龙石化60万吨装置、仪征35万吨装置仍处于停车阶段,供应增量较为明显,叠加9月新凤鸣新增产能220万吨/年的装置投产,市场对供应端存在担忧情绪,但下游聚酯包括终端织造订单均出现回暖,且下游厂家库存量偏低,叠加加工费压缩下对PTA形成一定支撑。

二、PTA基本面分析 

1、成本端PX供需矛盾发酵,PX-石脑油加工差低位,工厂挺价意愿明显

PX供需矛盾发酵,供应端PX开工负荷稳定,亚洲PX整体供应能力将稳步提升,尤其是中化弘润60万吨/年PX新增产能试车投放,而国内PTA需求或将进一步下降,进而场内累库压力增强,但是PX-石脑油价差仍处于相对偏低水平,工厂方面挺价意愿明显。

2、供应端PTA开工负荷有所提升,供应增量担忧较为明显

近期PTA供应端存在重启较多,华彬石化140万吨提至满负荷运行,宁波逸盛65万吨装置重启,利万70万吨装置23日重启,佳龙石化60万吨装置、仪征35万吨装置仍处于停车阶段,供应增量较为明显。库存方面,当前国内PTA厂商库存维持在2天,至中性水平,注册仓单相对上周减少了1.26万张至3.13万张附近,当前PTA市场绝对库存总体处低位。

3、需求端聚酯开工回升,终端订单出现好转,聚酯需求稳中走高

聚酯工厂中华祥以及天圣等装置重启,涉及产能约70多万吨,聚酯环节正在进行底部回升,聚酯开工负荷陆续上行,且聚酯新装置基本按计划试车中。截止上周五,聚酯开工回升至88.32%附近,刚需支撑表现偏强。聚酯库存处于低位,价格有所提升,产业链利润分配尚可,终端订单环比好转,聚酯需求稳中走高。

三、行情展望 

成本端2019年国内PX新增产能预计将达到1245万吨/年,或将成为PX市场的转折点。年内国内PX供需格局面临较大的压力,一方面是国内产能的投放供给增量较为明显,另一方面是进口货源的冲击。目前PX-CFR中国价格已跌至相对低位;加工差逼近成本附近。未来PX供需失衡或将进一步加深,PX市场前景不容乐观,关注PX投产进程。

供给端PTA负荷仍在高位,供应商继续出货,基差持稳,加工差在1000元/吨附近,关注9月新凤鸣220万吨/年的新装置投产进程。

需求端聚酯产品库存中性偏低,聚酯产品现金流回暖,新装置开车及前期部分停车装置陆续重启,后续聚酯装置负荷或继续小幅抬升,对PTA价格形成一定的利好支撑。因此预期PTA下跌空间相对有限,短期偏暖调整为主。中长期来看,PX以及PTA装置的投产,成本端和供应端压力仍存,压制PTA价格。

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