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北京pk10单调一码计划

【世界报业辛迪加网站8月22日文章】题:剖析即将到来的经济衰退(作者  纽约大学斯特恩商学院教授、“未日博士”努里尔 · 鲁比尼)

2008年的全球金融危机主要是巨额负总需求的冲击。与这次金融危机不同,下次经济衰退很可能将由中美贸易战与科技战造成的永久性负面供应冲击造成。试图通过永不停息的货币和财政刺激来弥补损失,将不是可以选择的方案。

有三场负面的供应冲击可能会在2020年前引发全球经济衰退。所有这些冲击都反映了影响国际关系的政治因素,其中有两次冲击涉及中国,而美国则处于每场冲击的核心位置。

第一被潜在冲击来自于本月早些时候升级的中美贸易和货币战。当时,美国总统特朗普的政府威胁要对中国出口商品征收额外关税,并正式将中国列为货币操纵国。

第二波冲击涉及美中两国在技术问题上慢慢酝酿的冷战。在这场具有“修昔底德陷阱”所有特征的竞争中,中美两国正在争夺未来行业——人工智能、机器人、5G等——的主导权。美国已将中国电信巨头华为列入为被视作对国家安全构成威胁的外国公司保留的“实体名单”。尽管华为获得了临时豁免,可以继续使用美国的零部件,但特朗普当局本周宣布,它将在这个名单上增加46家华为子公司。

第三个主要风险与石油供应有关。尽管最近几周油价下跌,如果爆发一场贸易、货币和技术战引发的经济衰退,会抑制能源需求,并降低油价,但美国与伊朗的对抗却可能产生相反的效果。一旦这场冲突升级为军事冲突,全球油价就可能飙升,因而引发经济衰退,就像1973年、1979年和1990年的前几次中东危机期间发生的情况一样。

所有这三场潜在冲击都将产生滞胀效应,提高进口消费品、中间投入、技术部件和能源的价格,同时通过扰乱全球供应链减少产出。

更糟糕的是,中美冲突已经在推动范围更广泛的去全球化进程,因为各国和企业不能再指望这些一体化价值链的长期稳定。随着商品、服务、资本、劳动力、信息、数据和技术领域中的贸易日益巴尔干化,全球所有行业的生产成本都将上升。

此外,贸易和货币战争以及技术的竞争将相互放大。以华为为例,该公司目前在5G设备方面处于全球领先地位。这种技术将很快成为大多数重要民用和军用基础设施的标准连接形式,更不用说成为通过新兴的物联网连接的基本消费品了。这意味着,如果华为被广泛视为国家安全威胁,那么中国成千上万的消费品出口也会如此。

不难想象,今天的局势可能会导致开放的全球贸易体系发生全面内爆。因此,问题在于,货币和财政政策制定者是否准备好迎接持续,甚至是永久的供应负值冲击。

20世纪70年代的滞胀冲击后,货币政策制定者采取了紧缩货币政策的对策。然而今天,美联储等主要央行已经在推行货币宽松政策,因为通胀和通胀预期仍然很低。

随着时间的推移,负面的供应冲击往往也会变成暂时性的负面需求冲击。这种冲击通过抑制消费和资本支出,降低经济增长和通胀。事实上在目前情况下,由于这三场潜在冲击的可能性、严重性和持久性存在不确定性,所以美国和全球公司的资本支出受到严重抑制。

事实上,由于美国、欧洲、中国和亚洲其他地区的企业控制资本支出,全球技术、制造业和工业部门已经陷入衰退。这之所以尚未演变成全球衰退的唯一原因,就是私人消费依然强劲。如果这些负面的供应冲击导致进口商品的价格进一步上涨,那么真实的(剔除通胀因素的)家庭可支配收入增长以及消费者的信心都将遭受打击,因而可能会使全球经济陷入衰退。

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