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极速赛车稳赚窍门

摘要:

1、消费淡季,钢材库存被动累库数周,库存总量达到四年来同期最高水平,随着梅雨季节结束,预计后期需求逐步恢复,库存从被动累库转入去库,库存压力逐渐缓解。

2、限产仍将不定期出现并且有继续升级可能,支撑钢材价格。

3、房地产行业出现拐点,由于惯性作用且在国庆前赶工可能,需求端表现尚可。

4、风险点:中米贸易战升级,环保限产执行力度不及预期以及需求呈现断崖式下降。

一、唐山限产升级,预计后期限产较频繁

1.1 上半年供应持续增加

从统计局6月份数据来看,粗钢日产再创历史新高。6月全国粗钢产量8753.3万吨,同比增长10%,上半年全国累计生产粗钢49217万吨,同比增长9.9%。

分品种来看,上半年螺纹钢产量连续增加,自4月份单月产量首次迈上2000万吨台阶后,连续三个月保持在2000万吨之上,并且不断创新高,6月螺纹钢月度产量2269.3万吨,同比增长29.4%,前6个月累计生产11876.4万吨,同比增长19.3%。

从螺纹钢单周产量数据来看,从春节后螺纹钢周度产量呈直线增加,自6月中旬开始,连续数周产量在370万吨左右,并且还出现了小幅回落现象。

总体来看,上半年钢铁企业生产热情高涨,造成供应持续增加,供应压力还是存在的。

全国粗钢日均产量统计

数据来源:wind 格林大华

重点会员企业粗钢旬日产

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螺纹钢和热轧月度产量

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主要钢厂螺纹钢周产量

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1.2 环保限产政策收紧

6月唐山市空气质量不降反升,唐山地区6月22日加大停限产力度。8月1日前绩效评价为A的企业烧结、高炉、转炉限产20%,除此之外,全市其他企业烧结、高炉、转炉限产比例不低于50%,高炉要扒炉停产。8月1日以后,视全市空气质量和气象条件再决定是否延续限产。

随后武安地区也发布7月份差别管控通知,7月1日-8月31日,全市14家钢企执行错峰停产,预计影响铁水产量90万吨,高炉停产方式必须采取扒炉措施,闷炉不算停产。丰润地区,邯郸地区也均出台相应的限产政策。

7月20日,唐山地区再次发布通知,限产力度再次升级,自7月21日至7月31日,评价为A类的首钢迁钢、首钢京唐等9家钢企停20%烧结机,7月21日-7月25日,唐山市钢企停50-70%烧结机,26-28日全市钢铁企业烧结机停产,高炉休风闷炉。

据《经济参考报》报道,相关部门正在计划对钢铁等行业开展绩效分级评价和差异化管理,将行业企业分为A、B、C级,在京津冀及周边,长三角区域、汾渭平原等环保重点区域,根据不同天气条件,根据等级采取不同的停限产措施,禁止一刀切,采取分级限产措施。今年四季度,北方地区采暖季环保限产预计仍将采取分级限产。

1.3 高炉开工率出现回落,电炉开工率平稳

限产执行后,全国163家样本企业高炉开工率从71.13%下降至66.02%,降幅为5.1个百分点,唐山地区164座高炉开工率从69.57%下降至55.07%,降幅达到14.5个百分点,可见唐山地区此次停限产执行力度较为严格,高炉按政策停产范围较大。预计7月份产量或出现环比下降。

进入三季度,面临着建国70周年纪念活动以及北方地区又将来临的采暖季,所以下半年,环保限产或更加频繁,限产力度或更加严厉,高炉开工率可能还会保持低位,粗钢产量或将保持高位,但是高点可能已经出现。

电炉开工率方面,不论是长流程企业还是短流程企业,开工率较为平稳,基本维持在71%左右。

全国样本钢厂及唐山样本钢厂高炉开工率

数据来源:wind 格林大华

长、短流程企业电炉开工率

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二、消费淡季结束后,下游需求或恢复

2.1 消费淡季,库存连续增加

6-8月份对于螺纹钢来说属于消费淡季。因天气因素,诸如持续降雨、高温等因素影响,下游工地施工进度受阻,需求出现放缓迹象,进入消费淡季后,库存出现被动累库是最明显的现象之一。

今年的需求放缓从6月中旬开始,6月14日当周全国钢材库存结束了连续13周的去库以后出现增加,随后数周,全国钢材社会库存总量不断增加,目前钢材社会库存、螺纹钢社会库存及热轧卷板社会库存均为近四年来最高值。库存压力正在逐渐显现。

待南方地区梅雨季节结束以后,预计下游需求或将恢复,恢复程度还有待继续观察,库存或再重新回到去库通道中。

钢材社会总库存

数据来源:wind 格林大华

中钢协重点企业钢材库存

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螺纹钢社会库存

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热轧社会总库存

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2.2 房地产行业多项指标回落

6月数据显示,房地产行业多项指标继续回落。1-6月房地产开发投资同比增长10.9%,增速回落0.3个百分点,新开工面积同比增长10.1%,增速回落0.4个百分点,商品房销售面积同比下降1.8,降幅扩大0.2个百分点,施工面积同比增速8.8%,连续3个月保持不变。

6月房地产开发企业土地购置面积同比降幅大幅缩窄了5.7个百分点,暂时还不能确定是市场信心恢复还是偶然现象。

市场有传闻说部分信托公司暂停了房地产信托业务,据业内表示部分信托公司是在收紧房地产业务。中小房企通过信托进行募资的比例比较小,主要是房地产行业头部企业,所以此次暂停对于头部企业会有影响。对于已经开工的项目,暂停信托业务影响也不大,因为一般企业是在拿地阶段进行募资,所以此次暂停可能会对后期土地市场有影响,将会影响企业拿地的资金渠道和信心,土地成交下降以后,长期来看也将影响房地产行业的开工,进而影响螺纹钢的需求。

房地产开发投资同比增速

数据来源:wind 格林大华

土地购置面积同比增速

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房地产行业重要指标同比增速

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2.3 基础设施及制造业仍表现低迷

基础设施建设投资和制造业投资同比增速小幅回升,但是整体依然表现低迷。

基础设施建设投资同比增速自2017年11月以来连续2年下滑,2018年9月触底后开始缓慢攀升,虽然已经连续9个月增长,但是增长的速度缓慢,从2018年9月至今年6月份,增幅最高仅为1个百分点,趋势向好,但是走势乏力。

基建、制造业同比增速

数据来源:wind 格林大华

制造业方面,6月汽车产量环比增加11万辆,挖掘机产量连续4个月下滑,5月份开始已经出现同比下滑,家电方面,6月空调、洗衣机、电冰箱产量全部环比减少,其中空调产量已经连续3个月下降。制造业和出口关系密切,中米贸易战仍存在反复的可能,出口形势并不明朗。

汽车月度产量

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挖掘机月度产量

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部分家电月度产量

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三、钢厂利润快速收缩

钢铁行业自2016年开始供给侧改革之后,经历了三年盈利期,尤其是2017、2018年,行业盈利水平相当可观。供给侧改革目标基本完成,政策对于行业的影响明显减弱。

2019年受矿山矿难和飓风等因素影响,铁矿石价格上涨幅度在80%,焦炭价格在几轮提涨又提降之后,价格涨幅也在20%。螺纹钢价格涨幅也在20%左右,所以钢材价格的上涨并没有覆盖住原料价格的上涨,原料价格涨幅吃掉了钢企利润。行业盈利水平从年初的500-600元快速回落至目前的100元左右,部分成本高的国企已经开始出现亏损。

短流程生产企业来看,今年电炉炼钢盈利水平一直不如长流程企业,由于废钢价格的居高不下,年内最好盈利水平也只有200元左右,目前电炉钢生产企业已经开始亏损。

目前行业刚刚开始处于亏损或者微利的态势,后期如果行业出现大规模亏损现象,企业可能会自发进行限产。

唐山螺纹钢平均利润统计

数据来源:wind 格林大华

电炉钢利润统计

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后市展望

由于消费淡季钢材库存累库速度较快,库存压力凸显,钢价短线或承压,中期随着消费旺季来临,需求好转,库存被动累库结束后将再度去库,此外预计京津冀区域仍会有停限产,支撑钢材价格。房地产行业出现拐点,由于惯性作用且在国庆前赶工可能,需求端表现尚可。螺纹钢宽幅震荡格局。

风险点:中米贸易战升级,环保限产执行力度不及预期以及需求呈现断崖式下降。

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