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助赢北京pk10不能用了

内容提要:

1、运价基本低位,车队不愿降价拉运。

产地销售一般,前往港口长途运量有所下降,运价低位运行,且油价上调,多数车队不愿降价拉运,运价易升难降支撑动力煤成本。

2、主产区煤炭供应增加

煤管票有所放开,但供给增量有限且平稳,部分地区降价后,销售情况有所好转。

3、三伏天已至,煤价或回升

随着气温的回升,日耗量将会增加,电厂库存下降,且优质低硫煤旬货较多,报价相对坚挺上浮,对整体煤价形成支撑。

策略方案:

单边操作策略   套利操作策略  
操作品种合约 ZC1909 操作品种合约 ZC1909-ZC2001
操作方向 买入 操作方向 多9月空1月
入场价区 570-580元/吨 入场价区 5元/吨附近
目标价区 615-625元/吨 目标价区 15元/吨附近
止损价区 555-565元/吨 止损价区 0元/吨附近

风险提示:

沿海六大电厂煤炭库存居高不下,库存量足以应对夏季消费旺季。

7月份,动力煤期货价格整体弱势震荡。7月上旬,下游采购需求持续疲软,沿海六大电厂煤炭库存维持高位,进入下旬,电厂日耗明显增加,月底达到80万吨日耗量,电厂库存降低,市场情绪有所改观。进入8月份,高温持续,也是传统夏季消费旺季,预计日耗仍高位,但鉴于电厂仍以长协煤为主,动力煤上涨支撑力度不大,预计8月份动力煤市场走稳。

第一部分 产业链分析

(一)现货市场

7月份动力煤现货价格呈现偏弱走势。整个月份,动力煤现货价格跌势较为明显,主要是由于电厂库存高位,中上旬日耗无明显增长的影响,港口贸易商采购较少偏谨慎,下游维持刚需采购,主要以长协采购为主。但到了月末,随着电厂日耗的增加,市场情绪也得到了改善,现货价格止跌企稳。8月份,随着高温的持续,日耗将保持在高位运行,库存有望进一步降低。预计8月份动力煤现货市场或呈现稳中偏强。截至7月30日,秦皇岛港山西优混Q5500V28S0.5平仓价(含税)月末报512元/吨,较上月底跌14元/吨,跌幅2.66%。

(二)产量

2019年6月份,全国原煤产量33335万吨,同比增长10.4%,增速比上月上涨6.9个百分点;环比增加2096万吨,上涨6.7%。2019年1-6月份全国原煤产量175820.4万吨,同比增长2.6%。随着陕西榆林地区煤管票的全部放开,以及其他地区煤矿的正常生产,生产力得到一定释放,产量因此上升。

(三)进出口

6月份,中国进口动力煤727万吨,环比增加4万吨,增幅0.55%;同比增加87.16万吨,增幅13.62%。1-6月份,累计进口动力煤3768.21万吨,同比减少3.9%。6月份,中国出口动力煤6万吨,环比持平。1-6月份,累计出口动力煤81万吨,同比减少2.46%。6月份我国港口对澳煤进口的政策没有变化,仍处于严格状态,但进入7,8月用电需求旺季,动力煤进口量也得到一定的回升。

(四)库存

从目前电厂数据来看,截止7月29日,六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)煤炭库存总量为1750.37万吨,较上月底减少38.23万吨。本月电煤库,由于当前处于电煤消费旺季,电厂日耗高位,使得电厂库存降低,但目前电厂仍维持长协煤采购,所以整体库存还是偏高。六大电厂电煤库存平均可用天数为27.48天,较上月减少0.81天。本月处于传统消费旺季,日耗量高位,电煤库存呈现降低,所以可用天数也降低。此外,六大发电集团平均日耗总量为66.19万吨,较上个月增加3.6吨,增幅5.75%。由于当前处于三伏高温天气,本月下旬开始,日耗量快速升高。8月份,随着持续高温,电厂日耗量仍将维持高位,从而带动电煤库存的进一步下降。

截至7月29日,曹妃甸港煤炭总库存为497.1万吨,较上月末增加135.1万吨,增幅37%,环渤海三港煤炭总库存为1769万吨,较上月末增加220万吨;京唐港煤炭总库存为652.4万吨,较上月末增加0.5万吨,减幅0.76%;黄烨港煤炭库存量为231万吨,较上月底减少32.9万吨,增幅15.9%;广州港煤炭库存量为231万吨,较上月末增加7万吨,增幅3.11%。7月份动力煤港口库存呈现明显上升,港口市场活跃度偏低,下游终端采购多以观望为主,现货实际成交有限,虽然低卡煤需求相对高卡煤较好,但总库存明显升高。

(五)终端消费

2019年6月份,全社会用电量5987亿千瓦时,同比增长6%。2019年1-6月,全社会用电量累计33980亿千瓦时,同比增长5.23%。

2019年6月份全国绝对发电量5188亿千瓦时,同比增长4%。其中,全国火力绝对发电量4051.9亿千瓦时,同比增长2.8%;水力绝对发电量1136亿千瓦时,同比增长6.6%。2019年1-6月份全国绝对发电量19727亿千瓦时,同比增长3.72%。其中,全国火力绝对发电量15928亿千瓦时,同比增长2.1%;水力绝对发电量3798亿千瓦时,同比增长13.21%。7月份水力发电呈现大幅增加,同时7月份也是电煤消费旺季,所以火力发电也呈现增加。

总结与展望

7月份,动力煤市场整体偏弱运行。当前处于动力煤消费旺季,气温升高,所以电厂日耗量偏高运行,电厂煤炭库存不断增加。下游采购需求有所回升,但采购以长协煤为主,对市场煤采购较少。8月份,随着高温的持续,从而带动电厂煤炭库存的消耗,库存的下降将会带动采购需求,为提高市场采购量提供契机。主产区煤炭供应有所增加,但是由于下游需求疲软,当前动力煤市场呈现供大于求的格局,但鉴于夏季电厂日耗高位运行,8月份动力煤市场仍有支撑。操作上,建议采取逢低买入的策略,风险控制和仓位管理仍是关键。

第二部分 操作策略

1、中线投资者

8月份高温持续,也是传统夏季消费旺季,预计日耗仍高位,但鉴于电厂仍以长协煤为主,动力煤上涨支撑力度不大,预计8月份动力煤市场走稳。操作上建议逢低买入,ZC1909合约可参考在570-580元/吨区间逢低买入,止损参考555-565元/吨。

2、套利(跨期套利,期现套利)

(1)跨期套利:截至7月30日,ZC1909合约与ZC2001合约价差(近月-远月)为5.4元/吨,基目前价差处于中位,预计8月份二者的价差或将呈现扩大,可考虑多ZC1909合约空ZC2001合约于5附近建仓,止损价差为0元/吨,目标价差15元/吨。

(2)期现套利:截至7月30日,秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)报594元/吨,期货ZC1909合约价格为591.4/吨,基差为2.6元/吨。8月份,随着高温的持续,电厂日耗的持续高位运行,将会带动库存的消化,且将会带动下游需求,所以在3元/吨附近做空基差将是较理想的建仓位,止损参考13元/吨,目标价-33元/吨。

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