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当大发pk10和值为11时

8月以来,美棉和郑棉再度下探,跌幅均超7%,创下三年以来新低。贸易环境的恶化再度强化了棉花自身供需面的利空因素。

全球产量处于历史高位

8月ICAC报告预计,2019/2020年度全球棉花产量增长6%,为历史第二高的2724万吨,供应过剩,全球期末库存预计增加到1816万吨。USDA8月报告预测,由于2019/2020年度全球棉花消费量大幅下调,期末库存较上月上调44万吨。期初库存上调主要是2018/2019年度全球棉花消费量下调11万吨。虽然2019/2020年度全球棉花产量较上月下调4万吨,但期初库存上调和消费量下调26万吨大大超过了产量的下调,产量过剩导致库存增加。

同时,2019/2020年度美棉产量预期特别高。此外,期初库存、出口量和期末库存均有所上调。由于植棉面积与单产较上月均略有上调,2019年美棉产量再度上调2.4%达到490.3万吨,创下14年来新高。由于2018/2019年度美棉出口量低于预期,美棉期初库存上调5.4万吨。2019/2020年度美棉出口量上调4.4万吨,期末库存上调10.9万吨达到156.8万吨。预计棉农所获得的2019/2020年度平均价格为60美分/磅,较上月下调3美分/磅。

国内需求长期疲弱

从国内情况来看,国储棉成交均价继续阴跌,折3128价格自8月1日13742元/吨跌至20日13144元/吨。7月纺织品出口较上月有所好转,但总体仍不乐观。7月出口纺织纱线、织物及制品107.6亿美元,同比上升6%,当年累计值同比增长1.35%;出口服装及衣着附件167.45亿美元,同比下降0.22%,当年累计值同比下降4.13%。纺织品总出口当年累计1517.4亿美元,同比下降1.7%。内销方面,7月国内服装类零售额660.5亿元,当年累计5415.9亿元,同比下降0.84%,表明内销也不乐观。

全球经济增长疲弱,纺织品的消费预期下滑,2019/2020年度全球期末库存由去库存转为累库存。笔者认为棉花价格难以大幅上涨。预计郑棉2001合约将继续弱势振荡。

(作者单位:申银万国期货

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