【文汇网讯】(记者 章萝兰 上海报道)继去年11月非对称降息后，本月起央行再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。瑞银证券首席经济学家汪涛昨日指出，虽然是次降息在边际上有所帮助，但无法完全扭转迄今为止货币条件的被动收紧，因此央行有必要在2015年下调名义利率100个基点。汪涛并预计，由于通缩压力不减、实体经济活动持续疲弱，央行可能在二季度再度出手降息。
在汪涛看来，本次降息并不意外。1月CPI通胀大幅回落，虽然春节干扰是压低1月通胀的重要因素，但核心通胀率内在环比增长势头(经过季调并剔除春节因素后的3个月平均增速)也创下了全球金融危机以来的新低。从高频数据来看，2月CPI同比增速预计仍在1%以下、PPI同比跌幅仍然较大，进一步加剧了市场对通缩的担忧。
他指，通缩大幅下行推高了实际利率，CPI和PPI均值在去年四季度以来下滑了170个基点、在过去6个月下滑了250个基点，去年11月央行降息后，加权平均名义贷款利率仅下降了20个基点，估计综合融资成本变化更小，因此去年四季度以来，实际利率约攀升了100多个基点，而实际利率攀升意味着货币条件被动收紧，这与实体经济持续放缓形成鲜明反差，会加剧企业部门债务负担、进一步抑制实体经济，随着工业企业部门利润滑坡，金融体系风险快速积累，通过放松货币政策来避免货币金融条件过度收紧、防范金融风险已势在必行。
是次降息，1年期贷款基准利率下调25个基点至5.35%，1年期存款基准利率下调25个基点至2.5%。同时为进一步推进利率市场化，央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍进一步调至1.3倍。但汪涛认为，本次降息虽有助于降低银行贷款利率和全社会综合融资成本，不过实际贷款利率下调幅度可能不足25个基点，因为存款利率浮动区间进一步上调，意味着这种不对称降息会导致银行净息差收窄。
他同时强调，为了防止实际利率进一步攀升，央行有必要在2015年下调名义利率100个基点，不过在各种制约下，央行可能仅会下调基准贷款利率50至75个基点，而下次降息的时间可能是2季度。他还提到，除了降息之外，为了冲消因资本外流带来的流动性收缩，央行还有必要降准和使用其他流动性工具，并放宽贷款额度等信贷限制来保证银行贷款平稳增长。
澳新银行大中华区首席经济师刘利刚亦指出，中国已经开启新一轮的货币政策宽松，未来将进一步推出宽松的政策，今年还将降准100个基点，并再降低存款利率25个基点。澳新银行预测，在即将召开的两会上，中国政府将下调今年的经济增长目标至7.0%，低于去年的7.5%，同时M2的增速目标也可能将下调1个百分点至12%，但财政政策将保持积极，政府可能将财政赤字增加至GDP的2.2至2.3%，高于去年的1.9%。
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