【文汇网讯】(记者 章萝兰 上海报道)瑞银证券A股策略团队13日最新发布的研究报告指，传统基本面因素已无法成为A股下跌理由，而港股通成为A股市场新变量，不过大市相对风险有限。
瑞银指，过去两周，市场情绪极度高涨，两市交易量持续突破万亿，个股层面可以用「普涨」行情来形容。据统计，一季度六成股票上涨逾30%，三成股票上涨逾50%。据称，近期瑞银A股策略团队拜访了20余家国内机构投资者，对于大市，「我们已很少听到投资者再讨论宏观风险」。
瑞银认为，不可否认，传统基本面因素已无法成为下跌理由。报告提到，近期内地资金南下港股，从侧面看出，内地投资者开始回避高估值小股票，而提前布局深港通，港股分流资金成为A股新变量。除此以外，在瑞银A股策略团队看来，A股未来的风险还在于股票供给，特别是银行PB回到1倍后启动再融资计划，以及来自监管层的风险，例如收紧两融业务，规范理财资金入市，调查违规披露公司等，尽管从监管层态度来看，目前发生的可能性尚小。
报告亦指出，新增资金的配置是影响A股市场走势的关键，比如今年年初以来新成立的公募基金，虽然个数上小于10亿规模的基金占近50%，但体量上90%的资金却来自大于10亿以上规模的资金。瑞银认为，对于较大体量新入资金，创业板、中小板的PE估值水平已经超过96倍和64倍，创业板股票冲高后，继续选择加仓创业板等中小市值股票，风险收益比已经不恰当，预计这些较大规模的资金将会配置低估值的蓝筹股票。
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