【文汇网讯】据南方都市报发表署名评论，文章称，对投资者而言，更多的应该看到这种逻辑转换背后的风险，在一个规则急剧变化的市场，没有人为你的资产安全负责，除了自己控制自己的贪慾和幻想。全文如下：
对于中国股市，我曾经说过一句话：「中国股市既不属于经济学范畴，也不属于投资学范畴。如果让我划分领域，我更愿意把中国股市划入文学和艺术的范畴。」
在实体经济下滑的情况下，中国股市从2014年年初，开始了一轮令人瞠目结舌的暴涨，股指在一年多的时间里，从不到2000点一举突破5000点的高点，涨幅超过150%。然而，暴涨必然引发暴跌，端午节的前一个交易日，上证综指恐慌性暴跌6.42%，千股跌停，该指数周跌幅达到13.32%，创下7年来最大单周跌幅。
然而，比暴涨暴跌更诡异的，是背后更为诡异的逻辑。以本轮股市暴涨为例，在经济基本面相当困难，上市公司盈利明显下滑的情况下，所谓的牛市却悄然启动，其绝世的表现超乎绝大多数经济学家的想像，也很难用正常的经济学逻辑解释。有人将其归结于包括金融改革在内的「改革红利」，也有人将之归结于实体经济下行下货币宽松的预期，在本轮股指飙涨的过程中，一些部门的高层直言「股市繁荣可以反哺实体经济」，一些媒体言之凿凿，「4000点之后牛市才刚启动」。
这种暗示、明示的结果，便是资金大量进入股市，引发全民疯狂，甚至在危险迫在眉睫的时候，很多投资者仍然坚定认为，5000点不足惧，本轮市场行情如果不突破上一轮6124点就根本算不上牛市。但是，在经历端午节前的暴跌之后，市场总算找回了一点理性，融资盘的爆仓，以及超过2万亿元的「两融」规模，让很多人一下从梦中回到现实。
在暴涨的情况下，任何理性的思考都会被市场耻笑，但暴跌一定会还理性一个公道。现在来反思一干人的背书，对于投资者而言仍然具有「增智」的意义。毋庸讳言，中国需要一个强大的资本市场，在实体经济的国际影响力日益提升的情况下，资本市场仍然是中国经济最大的短板。这一方面和金融改革滞后、金融抑制严重有关，另一方面，也和我们没有把包括资本市场在内的金融改革放到最重要的战略地位，没有把提升金融软实力作为当务之急有很大关系。
然而，一个简单的常识是，我们需要的是真正强大的资本市场，而不是一个没有制度基础、没有上市公司业绩和实体经济支撑的人造的虚幻的海市蜃楼。一个资本大国，其风采不仅表现在指数的飞涨和财富效应的聚集，更主要的是，这种指数的上涨建立在一个有效的监管制度和成熟的投资者队伍，以及宏观经济好的基本面之上，而不是通过政策的激素人为把指数催大。必须指出，人为催高的指数怎么上去，也会怎么下来，这是股市的基本规律。强大资本市场的建设绝非单靠股指暴涨就能达到，这是一种「股市大跃进」，违背资本市场建设的基本规律。有些人忽悠，股市好了，对市场经济也有支撑作用，笔者用所有的经济逻辑也没有想通这里面的道理：股指高了，是上市公司的业绩也就高了，还是虚假的繁荣让实体经济也好起来?很显然，这是一种极其荒唐的自欺欺人的想法。
就此而言，「端午劫」的这次暴跌，实在来得太是时候了。暴跌让我们对资本市场的思考回归常识，暴跌让我们看到本轮牛市背后真正的逻辑。从现在来看，本轮牛市本质上就是在货币宽松预期下，通过资金槓杆推动的一次「槓杆牛」。槓杆成为股指暴涨的最重要力量。根据统计，截至6月17日，「两融」余额达到2 .26万亿元，占A股流通市值4 .1%。而除「两融」外，包括伞形信讬、场外配资等规模预计更是高达5000亿元，其疯狂的槓杆比率在上涨时放大收益，而在股指暴跌的时候则会强行平仓，引发惨烈的踩踏效应。
在管理层去槓杆意图明显的情况下，中国股市的逻辑已经发生了明显的变化。通过降槓杆，打断狂奔的疯牛的腿，进入所谓慢牛的通道，似乎是市场和管理层的共识，然而，对投资者而言，更多的应该看到这种逻辑转换背后的风险，在一个规则急剧变化的市场，没有人为你的资产安全负责，除了自己控制自己的贪慾和幻想。
| 
