【文汇网讯】(记者海巖 北京报道)包括中国在内的全球金融市场震荡之时，中国央行开始行动，宣布同时下调存款准备金率和存贷款基准利率。市场分析此举具一箭三雕之意，一方面，补充新的流动性，以弥补近期人民币贬值引发的流动性缺口，并为实体经济输血大气，同时为金融机构提供新的弹药以避免股灾蔓延。不过专家指出，「双降」对于实体经济的提振恐难立竿见影，对股市的刺激作用可能也会昙花一现，或许只能走出「一日行情」，人民币贬值和资本外流的压力可能加剧。为稳增长，专家预计，未来仍需继续降息降准。
民生证券研究院院长管清友分析，此次「双降」意在对冲外佔下滑、对冲经济下行、稳定市场情绪。在人民币贬值压力之下，央行8月干预幅度可能更大，造成银行超额准备金的消耗，此次降准意在释放长期流动性对冲，稳定利率。同时，三季度经济破7压力越来越大，迫使央行进一步采取措施降低融资成本。此外，人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使中央加快放大招。
管清友指出，初步估计本次双降释放流动性规模约为6000-7000亿，加上此前MLF和公开市场操作净投放，基本对冲外汇占款减少的量，因此从释放的流动性规模来看，「双降」对冲基础货币缺口意图更为明确，并未主动释放过多的流动性。
中国社会科学院金融所研究员李建认为，「双降」一方面是为了维护金融市场稳定，近期无论是汇率还是股市都出现了大幅波动;另一方面，7月份宏观经济数据很差，「双降」的目的是保增长，对经济起到托底作用。
从市场信心方面来看，央行同时降息和降准，这一力度显然要强于市场之前预期的单方面降准。李建认为，目前A股正经历一轮深度调整，相比6月，此次降准降息对股市的提振作用将更为明显，但提振效果可能昙花一现，只能走出一日甚至半日行情。从技术层面看，连续暴跌之后市场正处于反弹的节点，「双降」顺水推舟可能促进A股短期反弹，但反弹或仅持续一日、几日甚至半日，就回到此前的趋势中去。
李建认为，目前股灾之后信心明显不足，再加上，近期人民币汇率波动导致余震不断，大量资金出逃，一两个刺激政策难改市场趋势。受国内国际互相影响，长期存在很多不确定性。
对于实体经济，李建认为，「双降」的刺激效果也比较有限，为达到稳增长的目的，仍有继续降息降准的空间和必要。当前中国经济下行压力较大，实际利率较高，企业社会融资成本偏高，不利于提高企业投资的积极性。此次降息后，虽然从名义利率来看，一年期存贷款基准利率均已达到十年来的最低水平，但考虑到CPI和PPI仍然延续疲软态势，物价涨幅有限，实际利率水平实际上仍保持在一个较高水平，企业真实债务负担依然较重。因此，存贷款利率仍然有一定的下调空间。
专家分析，降息此前受制于汇率，当局主动释放贬值压力，也使得汇率对利率的制约作用缓解。连续降息意味着利率政策的空间进一步打开，如果需要，可以继续降息，甚至降至负实际利率。
此外，降准给市场提供了流动性，降息削弱了人民币资产的吸引力。由此，双降可能进一步增加人民币的贬值压力，导致今后几个月资本外流加剧。
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