【文汇网讯】(记者海巖 北京报道)中国央行19日通过官方微博发布消息称，决定于2015年11月20日下调分支行常备借贷便利(SLF)利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。专家分析，此举有利于降低融资成本，亦有为下一步降息投石问路之意。
央行表示，此次调整旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索常备借贷便利利率发挥利率走廊上限的作用，结合当前流动性形势和货币政策调控需要。
SLF是市场出现流动性危机时的应急措施，2013年初创设，对像主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月。刚开始推出时，隔夜和7天的利率分别为5%和7%，只有当市场拆借利率超过这一水平时金融机构才能向央行申请SLF。2013年是使用常备借贷便利最为频繁的一年，累计发放常备借贷便利23650亿元。
今年3月央行调整政策，如果符合宏观审慎的要求，隔夜回购利率水平由5%降为4.5%，7天利率由7%降为5.5%。如果不符合宏观审慎的要求，则分别要加100个bp。不过从4月至今，央行已经连续7个多月没有开展SLF操作。
李健认为，在此时央行明确下调SLF利率，有释放利率走廊意愿的意图。SLF作为利率走廊的上限，未来货币市场利率不会超过这一上限。不过此次调整对利率市场短期的实际影响有限，因为目前货币市场隔夜和7天拆借利率分别只有1.8%和2.3%左右，大大低于调整后的SLF，下调SLF利率是回归合理水平的调整，重在引导市场预期和探索长期机制。
近日央行网站刊登研究局首席经济学家马骏等的工作论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》。该文指出，中国在向新的货币政策框架的过渡中应建立利率走廊机制，以降低短期利率波动率，提升政策利率的市场认可度和基准性，为利率的有效传导提供基础。
招商银行同业金融总部刘东亮指出，此举有利于稳定市场对资金面的预期，避免资金利率的大幅波动，此前SLF利率较高，此次调整即是随行就市的体现，也有引导市场利率下行的意图，总体上利好债券市场。目前已进入新老基准利率体系过渡阶段，新的基准利率体系呼之欲出，也是央行货币政策从数量型调控向价格性调控转变的体现。
刘东亮还认为，虽然还不能认为央行调整SLF利率等同于降息，但或许也有投石问路的意图。
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