【文汇网讯】据参考消息网1月20日报道，英国《泰晤士报》网站1月17日刊登题为《世界即将面临金融超级风暴的洗礼吗?》一文。文章称，一周前，英国苏格兰皇家银行的欧洲经济学家安德鲁·罗伯茨发布了一份对今年极其悲观的预测，他劝投资者「卖掉手中绝大部分资产」。他列举的理由包括中国经济增长放缓、全球范围内的通货紧缩、政府负债过多、新兴市场出现危机以及机器人的应用让「发达国家流失了30%到50%的工作岗位」。
开局很糟糕
法国兴业银行投资战略规划师艾伯特·爱德华兹发表了相同观点。他警告说今年可能发生「全球性的通货紧缩和衰退」，并预测美国股票价格可能在接下来12个月内跌去四分之三。
罗伯茨和爱德华兹是有名的铁杆「熊派」和「末日先知」，永远都对世界经济前景持悲观态度。不过这一次，他们的预测似乎有些道理。华尔街股市今年迎来史上最糟糕开局;伦敦股市的蓝筹股经历了自2000年以来的最大跌幅;中国股市则因断崖式下跌触发两次提前闭市。从1月1日起，投资者的确一直在「卖掉手中绝大部分资产」。
目前仍是熊市当道，但如果这次熊市很短命也无须惊讶，因为就在三个月前还是牛市的天下。中国去年8月让人民币贬值令全球股票市场失控下跌，现在各国股市正在企稳复甦。石油价格下跌是件好事。世界头号经济大国美国，经济增长强劲，失业率下降，工资上涨，银行利率也是九年来首次处于上升通道——这是世界正在恢复常态的迹象。
本质没变化
文章称，那么，到目前为止世界经济形势发生了什么变化吗?答案是尚无根本性改变。然而世界舆论有了一些转变，而舆论会影响人们的情绪。人们编出各种理论来解释目前的情况，投资者更是如此。
苏格兰皇家银行信贷部门负责人彼得·杜埃尼亚斯-布尔科维奇把市场情绪比作美国某民调机构近期针对共和党选民所作的一次恶作剧式民意测验。这份民调要求选民表达是否支持轰炸中东城市「阿格拉巴」，结果30%的选民支持轰炸，但问题是这个「阿格拉巴」是迪士尼动划电影《阿拉丁》里的一个虚构城市。杜埃尼亚斯- 布尔科维奇说：「市场只看得见他们想看的东西。」
文章称，市场情绪从去年底美联储宣布加息和中国发布一系列令人失望的经济数据后开始转低。上海证券交易所在今年的第一个交易日就见证了股市一轮急剧下跌，直接导致提前闭市。北京随后错误的反应又进一步引发了市场恐慌。两天后，世界银行调低了全球经济增长预期，并警告中国发生的一切可能引发一场新兴市场的危机。
文章称，熊派的悲观言论与去年10月国际货币基金组织发布警告后他们反复唱的调子没什么不同，但是这种调子现在得到了一些事件的印证和国际多边机构的支持。熊派人士看到的危机，在本质上是2008年雷曼兄弟公司破产后引发的全球金融危机的延续。如今利率接近零，量化宽松政策不再那么有效，政府疲于应付预算赤字，他们担心在政策上已经没有操作的空间应对危机。曾经是美国利率决策者之一的理乍得·费希尔上周说：「美联储就像是一门没有弹药的大炮。」
债务泡沫现
熊派的言论大致有以下这些：这个世界已经忘了如何在不扩大负债的情况下实现经济增长。2008年危机的第一轮出现在银行业，第二轮是欧洲的主权债务危机。这一轮债务泡沫出现在新兴市场，特别是中国。麦肯锡全球研究所的数据显示，新兴市场的债务在2000年至2007年之间增加了8万亿美元，但在接下来的七年里猛增了23万亿美元。2008年金融危机开始后，中国推出4万亿元人民币的刺激措施，走上了大幅增加支出的道路。据苏格兰皇家银行估计，这些债务所带来的隐性损失达到中国国民生产总值的约四分之一。
文章称，如此高的负债水平将使得中国经济更难实现从投资主导向消费主导转型，经济增长自然会放缓。中国仍然掌握不少刺激经济的弹药，其中包括巨额外汇储备，但苏格兰皇家银行估计，光维护银行系统和人民币稳定，未来三年中国就可能用掉四分之三的外汇储备。也就是说，这是不可持续的。
有经济学家认为，人民币必须在今年贬值10%才能给经济提供支持。英国隆巴德街研究所的经济学家则称人民币的贬值幅度还需更大一些。世界银行表示，中国经济放缓的直接风险不会体现在中国国内，而是一些新兴市场。资源丰富的新兴市场严重依赖中国，例如巴西五分之一的资源出口是面向中国市场。但中国经济正尝试从产业投资向发展服务业转型，终结了这个「大宗商品超级周期」，因此从石油到铜再到钢铁，产品价格大跌。这些新兴国家将面临工作岗位流失、经济增长放缓的局面。
文章称，人民币贬值将削弱新兴国家对中国的竞争优势，造成二次打击。已经贬值到历史低点的新兴国家货币可能进一步沦陷，从而引发另一个问题：就是债务问题。据国际货币基金组织数据显示，新兴国家的企业背负很重的美元债务。如果本币持续走弱，这些美元债务就会越来越难偿还。
对发达国家来说，新兴市场经济放缓的风险可能通过金融系统对它们造成「溢出」影响——就像2008年的次贷危机那样。发达国家银行发行的企业美元债券中，有十分之一进入新兴市场，这些银行面临潜在风险。
世界银行警告说，如果这场由新兴市场经济放缓引发的金融系统超级风暴成为现实，今年全球经济增长将比其原先预测的2.9%还要低1.1个百分点。
反应情绪化
文章称，熊派人士说得对，目前风险在上升，西方国家在政策层面已没有多大操作空间。但问题是这些风险是否确实会爆发?
在熊派看来，石油价格下跌是件坏事，这会放大新兴国家的问题。但也有人反驳说历史已经证明，石油价格下跌有利于经济增长，因为这样可以把财富转移到更有可能消费的人手里。
美国和欧洲的失业率正在下降，按国际货币基金组织的预测，今年全球经济增长的前景是自2011年以来最好的，中国拥有充足的弹药在必要时刻刺激经济，此外尽管企业和家庭债务压力很大，大部分新兴国家仍拥有相对较强的信用保证。比较乐观的论调是即使出现上述问题风险，与前两轮危机相比它们更容易控制。
文章称，目前罗伯茨和爱德华兹的熊市观点佔据上风，但也有其他声音出现。高盛公司全球市场研究部门负责人阿比·约瑟夫·科恩表达了一个更为严谨的观点。
她说：「现在正在发生的一切真的是一种情绪化反应。我能理解投资者总是会思考可能出现的各种情况。但是当一天结束时，作为专业投资人，我们需要做的是思考最可能出现的情况，而不是光想像最糟糕的情况。」
她预测，今年底标准普尔500指数将比现在上涨11%，所以在接下来三个月时间里，如果市场情绪又一次认同她的观点，人们也无需感到惊讶。
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