【文汇网讯】(记者海巖 北京报道)由中国社会科学院金融所组织编写的《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2016)》2日在京发布。金融蓝皮书预计，中国人民银行在未来几年逐步下调存款准备金率将成为常态。
金融蓝皮书称，自2015年以来，中国人民银行通过多次普降，同时辅以定向降准的方式，逐步下调金融机构人民币存款准备金率。一是先后4次普降金融机构存款准备金率累计2.5个百分点，截至2015年10月24日，大型和中小型金融机构的存款准备金率分别下调至15.50%和17.50%。二是为加大金融支持「三农」和小微企业的正向激励，中国人民银行从2015年初至10月24日先后5次对符合相关条件的金融机构进行了定向降准。
金融蓝皮书指出，中国人民银行于2010年和2011年通过上调存款准备金率，分别回收了约1.66万亿元和1.85万亿元的流动性;2012年通过两次降准释放了约0.84万亿元的流动性;2013年和2014年没有全面调整存款准备金率;但2015年前三季度累计降准3次，共释放了约2.54万亿元的流动性(不包括定向降准)。
金融蓝皮书称，从绝对值看，2015年的存款准备金调整似有大举扩张之嫌，但结合中国近年来的经济金融背景及相关改革来看并非如此。
首先，中国人民银行在2015年多次、大幅下调存款准备金率，是为了补充因外汇占款下降而减少的流动性。
其次，大量的法定存款准备金冻结了流动性，极大地弱化了金融市场配置资源的能力，构成利率市场化的障碍。金融蓝皮书认为，随着中国利率市场化和中国金融体制改革的推进，中国人民银行在未来几年逐步下调存款准备金率将成为常态。
此外，对今年A股走势，金融蓝皮书预计，2016年上证指数难有趋势性上涨机会。「从政策逻辑看，支撑2014~2015年股价上升的因素已经不复存在。我们曾经对2014年及2015年的股市进行过乐观的预测，当时的政策环境是通过活跃股市来提高直接融资比例，但2015年6月发生的股灾使上述政策思路受到挫折，总结股灾的教训、恢复市场的正常功能和秩序成为2016年的主要政策方向。」
金融蓝皮书称，从宏观经济基本面看，与房地产投资相关的强周期产业将持续受到产能过剩的影响，这些行业的上市公司业绩难以改观，使得上证指数难以有趋势性上涨的机会;新兴产业热点不断湧现，新兴产业较集中的中小板和创业板会出现局部亮点，但这些行业的上市公司估值普遍处于高位，它们对新股发行的注册制改革相对比较敏感，如果2016年推出注册制改革，则中小板和创业板估值将大幅度下移。总之，2016年的股票市场将处于震荡筑底状态，防范风险是投资者的首要任务。
金融蓝皮书还建议，证监会、银监会应联合在股市与银行间建立防火墙，不应让股市监管者承担经济发展任务。
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