高挺(左一)相信，在宏观经济增速放缓、货币条件宽松，及利率下行背景下，股息率高的个股将更具吸引力。【文汇网讯】（记者 倪巍晨 上海报道）瑞银证券周四在沪发布报告称，今年以来A股市场的表现已印证，在宏观经济增速放缓、货币条件宽松，及利率下行背景下，股息率高的个股具有较强吸引力。瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，鉴于国内货币信贷政策回归常态，年内中国央行降息的概率不大，但仍可能通过降准等确保流动性的充裕，并低于潜在的资本外流冲击，预计下半年整体无风险利率水平将续低位，鉴于此，股息率高于3%的高股息率主题仍有吸引力。
过去半年时间，瑞银在年度展望报告中列举的12只复盖高股息率个股，平均涨幅达13%，同期沪深300却下滑1%。此外，瑞银甄选了所有A股上市公司中过去3年股息率持续超3%以上的个股，结果发现，上述个股今年上半年平均涨幅达6%，同样跑赢了大盘。
高挺坦言，2011至2013年，及2014年上半年，市场处于震荡或下跌行情，当时高股息率组合表现似乎并不非常出色。他举例说，2012年，那些在2010和2011年股息率高于3%的个股中，跑赢沪深300的比例仅34%，而全部个股中跑赢沪深300的比例为33%，同期，高股息率个股平均涨跌幅2.9%，而全部个股平均涨跌幅为3.1%。
「无风险利率下行是年内高股息率主题表现抢眼的主因。」高挺说，年初至今10年期国债收益率仍续低位，近期又再度跌破2.8%，接近历史最低水平，同期银行理财、信讬产品等预期收益率亦持续走低，因此有稳定分红政策，且股息收益率高的个股料将获得更多投资者青睐。
瑞银证券研报称，持续高分红个股多集中于公用事业、交运、食品饮料、汽车、房地产、家电等行业，上述行业内的上市公司多拥有平稳的盈利，及稳定的分红政策。至于下半年A股行情，高挺相信，下半年A股将续震荡市，建议关注家电、食品饮料、医药生物等行业的投资机会。
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