【文汇网讯】【记者倪巍晨上海报道】瑞银证券周一在沪发布的研报称，在低利率背景下，今年A股盈利预计出现6%的正增长，加之市场情绪改善，沪综指料温和上行。该机构中国首席策略分析师高挺表示，为防控金融风险，决策层未来一段时间料延续股市、楼市、债市，及银行间市场的「去槓杆」步伐，这将影响市场风险偏好，并对A股构成一定压制，「短期我们对A股持谨慎态度，金融监管的加强或是近期A股重要的下行风险之一」。
报告指出，人民币贬值压力、资本外流压力、房地产行业滑坡，及金融监管的加强，或对市场构成下行风险。事实上，去年末以来决策层逐步加强了金融风险的防控，A股亦随之出现回调;另一方面，当前宏观及市场层面还出现一些预期之外的变化或关注点，包括债市波动引发的利率阶段性走高、PPI增速的大幅攀升、「混改」预期的升温，及中美关系面临考验等。
「上述新变化虽不会影响瑞银对A股市场的基本判断，但可能阶段性改变投资者的预期，从而增加市场的波动性。」高挺解释，近期A股「混改」主题的上扬，与小心及预期推动因素有关，但仍缺乏基本面支撑，「情绪放大的炒作行为，很可能随着情绪的骤然减退而迎来观点，因此需谨慎参与」;与此同时，PPI的上扬会侵蚀部分制造业毛利，尽管对汽车、服装等的影响相对较小，但家电产品提价幅度将不足以完全复盖成本的上升。此外，中美贸易关系虽不会显着恶化，但新一届美国政府或实施一定程度的贸易保护措施，鉴于此，钢铁、有色、橡胶、机电等美中贸易赤字较大，且此前已受针对性打击的领域将受影响。
「我们建议关注银行，及需求端稳定增长、成本端上涨压力较小的食品饮料、医药、汽车等。」高挺相信，包括险资等在内的机构投资者，将续主导市场投资风格，大盘蓝筹将继续跑赢小盘成长。他续称，以创业板为代表的成长股仍将面临业绩逊于预期、估值依然高企的不利局面，在监管加强背景下，市场整体风险偏好难有效攀升。
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