【文汇网讯】(记者 章萝兰 上海报道)瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表的最新A股策略报告指，中国政府金融去槓杆的步伐，将影响市场偏好，并令A股承压，瑞银对短期走势持谨慎看法。
高挺表示，去年底以来，政府逐步加强金融风险防控，股市也随之出现回调，但同时，宏观环境和市场也出现了一些预期之外的变化和新的关注点，包括债市波动导致利率阶段性走高、PPI 大幅攀升、混改预期升温、中美关系面临考验等。
早前在2017年度A股展望报告中，瑞银曾预计，在低利率环境下，盈利正增长以及市场情绪改善，将推动股市温和上行。高挺提到，始于去年末的新变化，尚不影响其对股市的基准判断，但有可能阶段性地改变投资者预期、增加市场波动。
高挺进一步分析称，具体来看，近期混改主题的上涨主要受消息面和预期推动、缺乏基本面支撑，历史经验表明，被情绪放大的炒作行情，很可能随着情绪的骤然消退迎来拐点，建议投资者谨慎参与。此外，PPI上升将侵蚀部分制造业毛利，估算家电产品提价幅度将不足以完全复盖成本上升，而汽车、服装受影响相对较小。他并预计，中美贸易关系不会显着恶化，但新一届美国政府可能将实施一定程度的贸易保护措施，影响行业仍集中于钢铁、有色、橡胶、机电等美中贸易赤字较大、此前已受到针对性打击的领域。
高挺强调，金融监管加强是近期股市重要下行风险之一，近年来，伴随货币和信贷条件的持续宽松，大量资金在金融系统内空转，致使槓杆层层叠加，也导致不同市场之间系统性风险高度相关，料未来一段时间里，政府将延续去年以来股市、楼市、银行间、债市去槓杆的步伐，进一步防控金融风险，这将影响市场风险偏好，对A股形成一定的压制，因此短期瑞银对A股走势持谨慎看法。
报告还提到，包括险资在内的机构投资者将继续主导市场的投资风格，大盘蓝筹将继续跑赢小盘成长，因为以创业板为代表的成长股面临业绩低于预期、而估值依然高企的不利局面，且在监管加强的背景下，整体风险偏好难以有效攀升，瑞银并推荐银行，以及需求端稳定增长、成本端上涨压力较小的食品饮料、医药和汽车。
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