【文汇网讯】(记者海巖 北京报道)据中债登最新数据，截至2017年1月末，境外机构持有的中国国债规模微降19亿元至4217.51亿元人民币，为2015年10月以来首次环比下降。同时，境外机构持有的人民币信用债继续下降，1月末境外机构持有的企业债连续第7个月下降至131.8亿元，境外机构持有的中期票据连续9个月下降至162.1亿元。专家对此表示，债市波动令外资调整头寸而致使中国国债持有量小幅下降，但未来一段时期内境外机构对人民币债券的「被动」配置需求仍在增加，其增持人民币债券、尤其是人民币利率债的趋势不会改变。
此前境外机构已连续14个月增持中国国债，自去年2月中国向境外私人机构投资者开放银行间债券市场至年底，境外机构累计增持中国国债1711亿元。去年12月人民币虽然出现超预期贬值，境外机构仍增持中国国债近70亿元;今年1月人民币汇率企稳回升，境外机构持有中国国债却小幅下降，建设银行金融市场部专家徐尧由此指出，人民币汇率波动并非外资减持的主因。目前人民币债券的海外投资方以长期投资者为主，主要为满足人民币资产的配置需求，不会因汇率和债市波动大幅调整投资。
徐尧认为，1月外资持有量微降可能是在债市大幅波动下投资者顺应市场调整头寸的结果，外资增持人民币债券的趋势没有改变。随着人民币债券加快纳入国际主流债券指数，作为铺垫今年3月彭博将推出两个纳入中国在岸债券的新指数，这就增大了国际投资者被动配置中国债券的需求。
徐尧还指出，境外机构对人民币债券的被动配置需求体现在增持以国债为主的人民币利率债，尽管最近人民币贬值幅度较大，但人民币债券对海外投资者尤其是养老基金、主权基金这样的长期投资者仍有吸引力。而对于兑付风险较大的人民币信用债，外资机构从去年下半年开始就开始坚持，转而增持人民币利率债。
此外，徐尧认为，央行类机构目前是人民币债券最大的海外投资方，随着人民币国际化进程推进，越来越多国家与中国签订了双边货币互换协议，签订了互换协议的国家央行就需要配置人民币资产。
另外，工银国际研究报告认为，由于全球债券收益率上行，中国启动并推进债市去槓杆且决心坚定，中国债市不确定性加大，导致境外机构减小风险敞口。全球正在从负利率时代缓步迈向高赤字时代，全球大类资产配置主题从债市转向股市，中国市场受到全局性影响。
徐尧则认为，对于境外多数长期机构投资者来说，人民币股票和债券的投资无法完全替代，部分投资者可能增持股票资产，这从过去几个月数据亦可看出外资正增持境内股票，但并不妨碍其对人民币利率债的配置。徐尧进一步指出，随着央行采取加快债市去槓杆、变相加息等措施，令债市自去年12月至今大幅下跌，未来一段时间市场流动性始终趋紧的情况下债市面临继续调整，但对于长期投资者的大类资产配置来说，逐步增持却是不错的选择。
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