【文汇网讯】 美联储局昨日一如预期上调联邦基金利率四分一厘，同时估计今年还会加息一次，显示美国利率正常化步伐提速。最令人感到意外的是，联储局首次披露计划今年内开始缩减资产负债表规模（缩表），并且一并公布相关路线图，每月最高缩减五百亿美元国债与按揭抵押证券资产，正式启动回收量化宽松货币时代投放的大量流动性，意味茯国货币政策全面性收紧，全球经济与金融市场面临新一轮折腾。
美联储局已在半年内上调三次利率，可说步入快速加息周期，若然缩表计划又同时进行，对美国以至世界经济冲击不容低估。事实上，美国急步收水，不但令复甦基础不稳的全球经济下行风险上升，而且会导致资金流向急速逆转，引发环球金融市场震荡，随时一举刺破美股、美债资产泡沫，由此更有可能触发新一轮金融危机。
面对美国加息与缩表的双重威胁，环球股汇市场昨日普遍受压，其中港股单日急挫逾三百点，回落至三周低位，而港元兑美元则失守七点七八关，资金流走警号已告拉响，成为本港经济潜在风险。
本港金融管理局总裁陈德霖昨日直言美国加息将有更多港元资金流出，原因港美息差扩大引发沽港元买美元套息活动，随荋鉹落垣z、流动性收紧，将导致港元利率、按揭利率上升。尽管金管局昨日将贴现窗基本利率上调四分一厘至一厘半，但本港银行未有即时同步跟随上调按揭利率，但置业者绝不能掉以轻心，当港元兑美元逐步逼近七点七八五强方兑换保证水平时，港息最终会追回美息加幅，届时可能引爆楼市泡沫。
目前楼市比九七年更加凶险，当年楼市爆破后，按息由十厘逐步回落至最低三至四厘，但现时按息则是从低位逐步拾级而上，一旦遇上楼价逆转向下，物业断供风险可想而知，随时祸延至实体经济。
另外，美国加息对内地经济影响暂时有限，即使美元汇价再度走强，但内地经济总体保持稳健增长，且朝茈h槓杆的正确方向推进，加上人行比前更有效管理市场预期，因而资本外流与人民币贬值风险仍是在可控范围之内。
不过，美联储局缩减资产负债表规模所产生负面外溢效应比利率正常化更大，冲击力非同小可，全球有必要提高警觉，主要是缩表计划是史无前例，而且视作为真正收水，回收量化宽松时代在市场投放数万亿美元的流动性，在市场流动性大幅收紧下，过去多年催生出来的全球多个资产泡沫，面临逐个爆破危机，这可以解释环球金融市场对联储局公布缩表路线图呈现较大反应的因由所在。
值得留意的是，今次联储局采取缩表策略比想像之中进取，退出市场方式并非只是等待国债到期，还包括直接在市场出售国债，对金融市场的冲击将远比预期为大。
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