【文汇网讯】(香港文汇网 记者 张豪、倪巍晨)中美贸易战引发全球资本市场的波动性上升，并产生共振效应。周五中国A股市场出现了系统性大幅低开，各主要指数全天走势低迷。A股市场全线大跌，沪指收跌3.39%，深指收跌4%，创业板指暴跌5%。沪综指收报3,152.76点，跌110.72点或3.39%，为近一个半月最大单日跌幅，盘中最低跌至3,110.66点，此前收盘低点为2018年2月9日的3,062.74点，当日跌幅为4.05%;沪综指本周累计下跌3.58%。与此同时，中金所10年期国债期货主力合约T1806收涨0.64%，5年期主力合约TF1806收涨0.29%。
中美贸易战已从预期变为现实
西部证券宏观研究员朱一平介绍道，3月22日朗普签署总统备忘录，依据「301调查」结果将对从中国进口的商品大规模征收关税，限制中国企业对美投资并购，并批准欧盟、澳大利亚、韩国、加拿大、墨西哥、阿根廷和巴西的关税豁免，关税豁免有效期至2018年5月1日。翌日清晨中国商务部也作出回应，拟对自美进口部分产品加征关税。中美贸易战第一阶段已然拉开序幕，当然双方都尚未进入实质性的实施阶段。
招行资产管理部高级分析师刘东亮指出: 中美贸易战已经从预期变为现实，尽管当前贸易战的规模还有限，但短期对全球资本市场的心理冲击相当强烈，已经带来显着影响，欧美股市和中国A股、港股均出现大幅下跌。预计短期全球避险情绪升温，对资本市场的冲击仍将持续一段时间。糟糕的是，美股在经历前期闪崩后，虽然有所反弹，但并未真正摆脱调整压力，在本次贸易战恐慌冲击下，调整有较大可能会进一步加深，一旦跌破关键支撑，出现一轮中等级别熊市的风险会大幅上升。而A股和港股也将遭遇恶化的外部环境，A股跟熊不跟牛的特点很有可能令A股面临深幅调整的压力。
股市或可能二次探底
分析人士指出，短期中美贸易冲突升温，对股市形成偏负面的系统性冲击;但目前风险并未能完全释放，反弹后减仓操作佔据市场主流，资金暂时离场更倾向于观望。
而且从技术上看，23日A股市场出现了一个较大的向下跳空缺口并且失守了重要的技术支撑位，短期大盘跌破技术支撑后，后市料有二次探底的可能。
「虽然此前市场对此已有一定预期，但是贸易问题的明朗后，对中美股市的冲击都是比较明显的。」联讯证券策略分析师陈勇说。
「如果从沪综指K线图看的话，有可能二次探底，然后确认低点之后再慢慢恢复。」新时代证券研究总监孙卫党指出。
国金证券23日观点认为，贸易战无赢家，全球避险情绪上升，A股短期承压，中长期走势依旧向好。中美贸易战，受影响的不仅仅是中国企业，其实更多的美国公司将面临贸易战带来的巨大冲击，全球经济一体化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的证明。A股短期承压。中长期走势依旧向好。
朱一平强调，中美贸易摩擦预期理性的处理方式是双方重回谈判桌。周五的市场反应显示了对贸易战升级的担忧情绪。但是决定市场走势的仍然是经济基本面因素，从长期来看，一旦贸易政策制定者认识到贸易战对经济的伤害，也将重新审视保护性关税政策。朱一平建议，目前需对全球贸易战升级有心理准备，而且即便重审贸易保护政策可能也有一定的时滞。建议投资者制订防御型策略，应对短期波动，同时抓住市场短期风险释放后的上车机会。
债市反弹有望持续
中信证券分析师明明等报告称，在美国实施贸易战的背景下，中美贸易受到影响，由于中国政府也将采取反制措施，所以进口可能出现同步下降;对债市而言，风险偏好下降有利于市场，但谈牛市还为时尚早。
刘东亮认为，近期债券市场强劲反弹的一个重要原因，是流动性超乎预期的宽松，尽管两会已经结束，因应春节的临时流动性便利也已到期，且央行开始从公开市场回笼流动性，但资金面整体仍然相当宽松。同时，在美联储加息后，22日央行上调OMO利率5个BP，也可以看作中性政策，叠加流动性环境，市场甚至会做乐观解读。
朱一平也强调，决定中国债市的主导因素一方面是宏观经济增长，今年的另一个因素是降低宏观槓杆率。目前从宏观经济增长来看，中国经济内生增长动能不断增强，新兴消费和科技创新的活力也在被市场认知，经济增长不会因为贸易摩擦而大幅加速。同时，去槓杆周期内债市收益率大幅下行的可能性不大。
刘东亮续称，在贸易战爆发初期，市场心理承受能力较差，未来的不确定性上升，资本市场脆弱，此时，央行货币政策更有可能维持流动性偏松的操作，不太会冒然收紧流动性，避免对股市等资产价格带来更大压力，这会使得国内的流动性宽松窗口得到延长，同时，股票市场的下跌也会促使避险情绪升温，利好债市，因此，债市的反弹也有望持续。若贸易战持续深化，则有必要对实体经济所遭受的冲击进行评估，届时货币政策可能会出现一定的预调微调，或者某种程度上的边际放松，则今年的流动性环境或会好于年初。
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