【文汇网讯】(香港文汇网 记者毛丽娟)随着中国经济进入新常态，国家积极进行「一带一路」建设及粤港澳大湾区发展等的工作，使市场迎来新的发展机遇。国泰君安国际董事会主席阎峰在「国泰君安国际2018投资高峰论坛」间隙接受本报记者专访表示，借助理解国内投资者和国际市场的双重优势将积极为粤港澳大湾区居民提供财富管理服务。他建议个人投资者参与港交所「独角兽」股票一定要慎之又慎，因估值高，谨防个股从「独」到「毒」。
作为港交所上市新政后首只上市的独角兽，平安好医生的Ipo可谓是广受追捧，但该股上市次日即告破发，以52.75港元的价格收盘，较发行价54.8港元下跌3.74%。
实际上，平安好医生的破发并非孤例。在平安好医生之前上市的有4家独角兽或新经济公司，分别是众安在线、阅文集团、易鑫集团和雷蛇，其股价均出现大幅下跌。四大独角兽短短几个月市值下跌了1800亿港币，整体比上市初期最高点下跌了50%以上。
阎峰分析，与PE投资类似，期望值高，可能选择封闭期7年，期望值低，可能选择封闭期2年。他表示，可以理解投资者对好标的的渴望，但由于新经济公司、新兴的商业模式本来就没有太多先例可参照，投资者往往了解不够，一时头脑发热湧入投资存在一定风险。加之今年市场很动荡，中美贸易战、经济疲软，市场风险四伏，散户更要保持冷静的头脑。
阎峰指，独角兽上市后的非理性高估值，将让独角兽变身「毒」角兽。独角兽的估值泡沫，不但不能让投资者分享新经济成长红利，还可能让追捧的投资者付出巨大代价。
当前，小米已向港交所提交上市申请，市场预期滴滴最快下半年也会提交IPO申请。不过，阎峰并不担心大体量的独角兽公司在港上市会对香港资金造成冲击。他认为，香港是个开放的市场，你有好东西，全世界的钱必然会过来。
随着港交所上市新规出台，香港市场进一步开放，向优秀的创新型企业和生物科技型企业抛出了橄榄枝，这充分显示了其壮大新经济和科技板块的决心。
阎峰指，从2017年整体市场表现来看，香港投资者行业偏好有所改变，TMT行业、消费者服务业表现突出；医疗、教育行业受认可度增加。截至2018年3月底，内地企业占港股总市值已超过60%，中资企业在香港资本市场比重越来越大，相信未来会有更多的企业考虑登陆港股。
内地投资者南下活跃度上升
阎峰判断，香港资本市场的活跃度将会进一步上升，来自内地投资者的交易资金占比也有望增加。他透露，在国泰君安国际的服务客户中，有70%-80%是来自内地，而香港本土及国际的客户则佔到20%左右。
阎峰透露，国泰君安内地的投行也有参与独角兽企业的投资，但不方便透露是哪几家。他指，借助了解国内投资者和国际市场的优势，将会大力开拓粤港澳大湾区财富管理市场，将香港的国际金融产品设计成不同的风险组合，比如风险系数从5%—20%不等，以方便不同风险承受力的投资者。
当天，「国泰君安国际2018投资高峰论坛」吸引了84家港交所上市公司来深圳路演，上述公司希望吸引到内地投资者关注，而内地投资者也有慾望选择到好的投资标的南下投资。
港美息差缩小利资金回流
近期美国10年期国债收益突破3.0%的重要关口，刷新了2014年1月以来的新高。国泰君安国际策略分析师黄博表示，国债收益率站上3%之后，收益率每上升一点，股市估值将有相对应下行压力，未来盈利将是美股上升的唯一驱动力。而对于港股，黄博认为，港美息差(Libor-Hibor)持续扩大会导致市场套利交易增加、资金流出香港，这是4月港股波动加剧的主要原因，未来如果港美息差缩小，资金回流香港，不排除港股还是会创出年内新高。
黄博介绍， 自1981年开始，美国国债收益率下行通道打开，近30年来美国长端国债收益率的不断走低，也造就了美股长期享受估值红利。然而，近期这一格局被打破，美国国债长端收益率加速提升，国债估值已经回落至接近股市估值（ 美债33倍 VS 标普500指数26倍） ， 这将导致美股的估值红利暂时终结。
从经济层面看， 今年以美国为首的发达市场经济出现通胀回升，油价上升，需求和经济增速下滑的现象。但今年美国经济仍然强劲，经济拐点并未出现。黄博判断，目前经济特征较为符合美林时钟的「过热」后周期阶段。
资金不会大幅流出香港
对于港股，黄博分析，尽管短期港元汇率持续走弱因素仍在，短线套利投资者卖出低息港元、持有高息美元的套息交易，导致港元汇率快速下跌。但经过香港金管局的调控，港币-美元之间的息差已大幅收窄，从而消除了一些进入套利交易的诱惑，资金层面不会继续大幅流出，资金一旦回流，港股仍有上涨基础。目前，香港的外汇储备有4400亿美元，是基础货币的两倍。2011年，美元兑港元指数一度触及强方兑换水平时，当时香港不断释放港币，回收了大概1400亿美元，这些很有可能是热钱，把它释放出去后，香港市场也就更健康了。
黄博判断，欧洲、日本经济放缓，中国经济是复甦趋势，如果港币美元息差大幅收窄，资金就会陆续回到香港，港股年内仍存创新高机会，短中期看好医药、内需、教育，中长期看好科技、高端制造、航天航空。
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