近日港汇疲弱，金管局多次入市承接港元沽盘，令市民对97年金融风暴、大鳄狙击港元的回忆重现，更有消息言之凿凿声称「对冲基金通过投行发行了多款挂u港汇下跌的期权衍生品，若港元汇率在3个月后跌至7.8450至7.8500区间，对冲基金将获利。由于对冲基金不愿看到香港金管局干预汇市导致港元大幅反弹，令此前的对赌交易由盈转亏，正大举沽空港元......」事实是否如此呢？
98官鳄大战 港息曾挟上300厘
回想金融风暴的初期，为了击退大鳄，金管局曾将港息挟上300厘，令当时的金管局总裁任志刚被戏称为「任一招」。但事实上，到98年「官鳄大战」时，本港是以组合拳来迎击的，其后任志刚更推出了完善联汇制度的7项措施，被称为「任七招」，进一步巩固了当年战果。
目前港元流走，港汇跌至7.85弱方兑换保证，银行结余由高峰时的4,000多亿港元，减少至目前不足1,300亿元，以目前每日近百亿元的流走速度，两星期后就会干塘。不少市民担心一旦银行结余用光，外汇基金需要入场撑市，会影响本港的市场稳定。但事实上，今次资金流走与98年的最大不同是，今次港汇下跌是由于投资者将停泊香港的钱拿走，98年则是大鳄借入巨量港元再卖港元，而令港汇下跌，性质完全不同。
外储现逾3.5万亿保金融稳定
正常的资金进出，并不会影响到本港的金融稳定。目前本港的货币基数只有约1.7万亿元，外汇储备却逾3.5万亿元，即是流通货币及商业银行体系内的准备金的两倍。
另外，回顾97年时的战事，大鳄在狙击本港前，预先做了多项部署，包括大额借入远期低息港元，手持大量向淡的期指未平仓合约，这的确令大鳄在大战初段佔了便宜。但其后金管局推出多项措施，包括下令银行不得借钱给任何炒作港元的机构；要求各券商不要向炒家借出股票，同时向托管银行及信讬机构借入股票，切断炒家的「弹药」。
汇市期指目前未见大鳄手影
此外，当局也借外汇基金票据，来扩大港元的银根，发挥货币供应，使炒家第二次来袭时，本港的短期利率不再那么容易狂飙。不过，目前从港元的借款，以及期指的未平仓合约量，都未见有所谓大鳄的部署。
美银美林指出，金管局在有需要时亦可利用到期外汇基金票据及债券支持港元流动性，目前约有1.05万亿港元的外汇基金票据及债券尚未到期，差不多为银行体系结余的6倍。按现时外汇基金票据及债券的到期时间，未来3个月每周将有约600亿港元释放，这将降低港元流动性过分收紧的可能性。
事实上，「任七招」出台后，港元防范沽空的能力已经强化很多，有关措施包括了联汇双向兑换保证，港汇可于7.75至7.85间浮动；成立「贴现窗」，让银行可利用贴现窗将外汇基金票据抵押，向外汇基金借钱。未偿还的外汇基金票据或债权，也被纳入为货币基础，加上容许未偿还票据及债券总额，可随有关利息而增加，两者都使本港的货币基础进一步扩大，为本港提高了更多的流动性。 ■香港文汇报记者 周绍基